股指期货上市对我国金融市场有哪些影响?

发布时间:2021-01-15
摘要: 股指期货上市对我国金融市场有哪些影响? 我国金融市场发展相对较晚,但已经具备一定发展根基,各类金融创新也在近年来呈现加速态势:期货市场的品种创新不断迈向新的领域,分
  股指期货上市对我国金融市场有哪些影响?
  
  我国金融市场发展相对较晚,但已经具备一定发展根基,各类金融创新也在近年来呈现加速态势:期货市场的品种创新不断迈向新的领域,分类分级管理等机制创新也使得期货市场更加规范,证券市场上的股权分置改革、基金业的兴起、集合理财项目的创新、创业板上市都为市场增添了无穷的活力;资本市场上各类贷款模式的创新、债券市场的快速成型都为实体企业不断带来融资希望;保险市场也是在不断开放与快速发展过程中。以上进步都是在各市场领域内进行的,股指期货正式推出时,这些最终都将有所突破,从而给监管带来了新的课题。
  
  一是对介绍经纪商(IB)业务的监管。股指期货筹备初期就有经纪业务归属之争,期货公司与证券公司各执一词,都尽力争取股指期货这块蛋糕。由于这两个市场是在证监会的统管之下,最终通过引进IB制度使双方实现共赢,得以分享股指期货盛宴。在IB制度下,证券与期货抢先形成了战略合作关系,其中有股权合作、协议合作等方式。目前的介绍经纪商只限于证券公司,而且是取得创新类资格的证券公司,这就涉及监管部门内部职责分工及如何形成监管合力的问题。目前对于介绍经纪商的监管内容和职责划分,在证监会内部没有明确规定。随着市场发展的深入,如果介绍经纪商的范围扩大到基金公司甚至证监会管辖范围之外的商业银行等其他金融机构时,监管体系将会发生变化,怎样形成监管合力的问题将呈现在监管者面前。
  股指期货上市对我国金融市场有哪些影响?
  二是对银期合作业务的监管。在股指期货背景下,银行主要提供资金存管、划拨、及时结算与交易担保等服务。此外,银行还将扮演特别结算会员的角色,只是时至今日银行依然缺位,这就是由于受到“一行三会”监管体制的影响。申请特别结算会员资格的程序和规定细节需要证监会与银监会联手才能解决。目前已知的商业银行成为特别结算会员的程序是:首先要经过银监会核准,然后由证监会批准其结算业务资格。最后才能向中金所申请代理非结算会员与中金所结算的特别结算会员资格。银行结算业务有可能在今后面临双重监管的局面,同时,期货市场不同于证券市场,如果客户违约,作为特别结算会员的银行有责任先垫付客户的亏损部分,这些细节问题都需要银监会与证监会协商解决。随着市场发展各类问题的出现,监管反应的滞后容易在某些地带造成监管缺位。
  
  三是对期货公司的分类监管。期货公司在多年参与商品期货后,由于业务的同质性,在实质上并未有很大的差距。但股指期货上市后,情况将有所不同。在申请中金所全面结算会员、交易结算会员及取得经纪业务资格时的众多条款和要求,就已经在形式上把期货公司划分出层次了。竞争还未开始,起跑线已经不同。因此,对于取得不同业务资格的期货公司,在监管理念、措施上应有所区别,这就要求探索和研究不同的监管模式。
  
  四是对投资者教育工作的监管。由于期货行业的高风险性和专业性,对于新参与到期货市场的投资者来说,必须对产品特征和风险程度有充分的认识。特别是股票投资者,缺少强行平仓、追加保证金等期货基本概念。因此,行业自律组织和期货经营机构必须承担大量的教育工作,而监管部门有责任督促经纪机构做好投资者教育工作。
  
  总的来说,股指期货将是突破各金融领域间藩篱的创举,势必会对我"国“一行三会”的监管体系形成挑战。当前, “一行三会”的监管体制已经需要有所转变,建议监管机构顺流而上,主动求变,建立更为适合我国未来金融市场发展的监管体系。
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