金融期货时代我国金融业走向跨市场监管

发布时间:2021-01-15
摘要: 金融期货时代我国金融业走向跨市场监管 国际上近10年来混业经营大步迈进,金融机构和金融产品之间的融合不断增加,金融中介和金融交易平台也在逐渐整合。一项创新金融产品很可
  金融期货时代我国金融业走向跨市场监管
  
  国际上近10年来混业经营大步迈进,金融机构和金融产品之间的融合不断增加,金融中介和金融交易平台也在逐渐整合。一项创新金融产品很可能既包含保险、银行的元素,又具备证券、期货的成分,混业经营的趋势已经不可扭转。在次贷危机中,虽然金融创新遭人诟病,但是真正出问题的仅仅是一部分缺乏监管的场外衍生产品,证券、期货类的场内市场井没有产生大规模风险事件。各国也没有动摇对混业监管的信心,美国等国家进一步改革金融监管体系,强化中央银行应对系统性风险的职能,尤其是针对“大而不倒”的金融机构的监管。混业经营的模式仍会继续下去,混业经营、混业监管将成为全球的大势所趋。
  
  当前,中国仍旧实行的是分业监管模式,但混业监管的呼声越来越高。由于股指期货的推出将引领金融市场进入混业时代,因此,从监管角度来讲,就需要一种大角度、大视野的监管思路和方法予以配合。事实上,前央行副行长吴晓灵就曾经说过,金融混业已经不是一个要不要的问题,而是面临着如何监管的现实问题。2009年“两会”期间,备受争议的金融部门改革由于种种原因仍未能列入我国大部制改革名单,不过美国财政部的金融监管改革提案却上演了一部“美国版”大部制改革的好戏,为我国金融监管部门以后的改革提供了一个现实的蓝本。况且国内已经出现了实质性的金融集团,而随着股指期货等金融衍生品的出现,混业经营的趋势不可避免。面对国内混业经营存在的事实、发展特点及蕴含的金融风险,监管体系建设应未雨绸缪,及早做好监管方面的准备。
  
  当然,短期内一个股指期货品种不会引起监管体系结构太大的变革,但随着品种的丰富,以及混业经营的簪篱不断被冲破,目前“一行三会”的分业监管制度,很可能会出现监管真空和监管重叠并存等弊病。我们需要进一步完善各金融监管部门间的协调机制。
  金融期货时代我国金融业走向跨市场监管
  苏的特自业评立单对于未来我国的金融监管的发展,可以考虑以下几点:交武练能立第一,当今世界,各个金融行业不断交叉、渗透、融合,特别是金融创新和金融衍生产品的大发展已经让分业监管力不从心,各国金融监管部门纷纷实行大部制改革。实行统一监管,很大一个优点就是能克服目前不同监管部门之间的协调问题,尤其是以前各监管部门之间存在利益博弈的现象。倘若由不同的监管机构对不同的金融期货品种实施监管,显然会增加监管成本,降低监管效率,不利于我国金融衍生品市场的发展。虽然目前在我国立刻实施金融大部制改革、实现混业监管可能还有很多困难,但是为了提高监管效率,混业监管的趋势不可逆转。一方面“一行三会”应放开口子,鼓励金融混业经营,另一方面应构建各个监管机构的信息交流机制,以加强政府监管。
  
  第二,目前中国的衍生品市场正面临着重大的发展契机,股指期货刚刚正式推出,银行参与期货市场也刚刚起步(银监会此前批准商业银行参与黄金期货),可以说,由于衍生产品的大发展,我国各个金融行业不断融合,由此引领金融市场进人混业时代。因此,从监管角度来讲,就需要一种大角度、大视野的监管思路和方法予以配合。目前“一行三会”的监管体制,将导致监管真空与监管重叠并存的问题。加强监管部门的协调与沟通,推动金融衍生产品加速创新和行业的发展正是当务之急,应避免和减少权利部门间谁都要管、谁都要来分一杯羹而阻碍衍生产品创新与发展的不当情况出现。
  
  第三,对于混业监管的模式,中国可以考虑借鉴美国的改革模式,在保留现有“一行三会”的同时,设立一个新的机构来平衡调节各监管机构的功能和纷争,而不是将现有的所有金融监管机构统一起来,组成一个金融监管委员会来对所有金融业务进行监管。这样做既可以使得对证券、银行、保险业务的独立监管能有效地协调起来,又可以避免机构过于庞大而导致效率缺失。
  金融期货时代我国金融业走向跨市场监管
  第四,要实现对金融衍生品交易的有效监管,单靠政府监管是远远不够的,还需要行业协会和交易所的自律管理予以配合。行业协会应当积极建立行业自律的监管体系,重视金融衍生品市场的非官方监管和行业自律。股指期货交易所一方面运用自身的技术优势和信息手段,通过建立一系列规章制度来约束交易违规行为的发生。另一方面,完善交易所的监管体制,建立一种内部监管规则和程序,有效防止内幕交易发生。
  
  第五,尽快完善金融衍生品市场监管法律法规体系建设。首先,金融衍生交易本身具有高度的技术性、复杂性,同时涉及标的资产自身风险及交易对手违约风险,这对市场制度和监管规则的制定提出了更高要求。其次,我国目前尚缺统一的金融衍生品市场交易监管法律,基本上是各监管机构针对具体的衍生产品制定相关的市场法规,缺乏衍生品交易和风险管理的相关指引,这非常不利于风险监控。因此,制定统一的金融衍生品监管法规为我国的金融衍生品市场发展保驾护航是非常必要的。
  
  此外,国际间的通力合作也能对金融衍生工具的发展与应用起到良好的促进作用,积极与各国就金融监管进行交流与研讨,结合中国的实践,参考国外的先进经验,以便将金融衍生工具的积极作用发挥到最大化,创造更为健康、更具活力的国际金融体系。
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