什么是基金?

发布时间:2021-01-18
摘要: 什么是基金? 截至2009年12月31日,中国的基金管理公司数量已达到60家,证券投资基金净值达到26 760.80亿元,同比增长38.02%,基金已经发展成为证券市场上最重要的机构投资者。在国际上
  什么是基金?
  
  截至2009年12月31日,中国的基金管理公司数量已达到60家,证券投资基金净值达到26 760.80亿元,同比增长38.02%,基金已经发展成为证券市场上最重要的机构投资者。在国际上,投资基金经常运用股指期货等金融衍生工具来对冲现货资本市场上的风险,即在股票价格低时买入股票,在股票价格高卖空股指期货,以防止股价回落造成的损失。如果股票价格继续上涨,股票的市价随之增加,股指期货可在高位继续卖空以摊薄成本。当指数下跌到一定程度时,可以平仓股指期货,以所得收益弥补股票现货的损失。
  
  但是从国内市场环境来看,对基金在投资期货市场方面尚有一些法律和政策限制,面临法律和政策风险。在法律准入方面,根据《证券投资基金法》的规定,基金财产应当投资于上市交易的股票、债券、国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。对于第一批封闭式基金来说,其投资范围只包括“国债和国内依法发行、上市的股票”,根本就没有“其他金融工具”因此,部分封闭式基金将无缘参与股指期货交易。
  什么是基金?
  目前,大多数基金已经考虑到未来投资范围的扩大,在基金合同中规定: “基金投资范围主要包括国内依法发行、上市的股票、债券以及经管理层批准的允许基金投资的其他金融工具”。当前,股指期货市场的基金准入机制已经明晰,但从基金投资股指期货指引来看,主要鼓励套期保值,对投机数量有相当的限制。同时,套保的数量还要与其持仓在数量、期限等方面相匹配。值得注意的是,由于基金套保需要有现货头寸的证明,当前对于基金提前在股指期货市场建仓的买人套保的行为,监管层的审批尚有待明确。
  
  在美国成熟的股指期货市场上,共同基金仅仅是把股指期货作为风险管理工具去运用,不会大规模参与股指期货等金融衍生品的投资。尽管参与股指期货的基金数量众多,但在参与金融衍生品的大盘基金总持仓中,投资金融衍生品的比例一般都不超过5%,中盘基金除个别比例较高外,投资比例不超过2%,小盘基金投资比例普遍偏小,大部分不超过1%。可见,主要是大、中盘证券基金参与股指期货等金融衍生品市场,而参与的程度并不深。在中国台湾地区,证券投资基金从2000年开始参与股指期货和期权交易,市场占有率不超过0.6%,对市场的影响可以忽略不计,期货公司自营占了主体,市场占有率达到56%。
  
  从美国和中国台湾地区的现状可以发现,两地证券投资基金对股指期货的参与程度都不深,证券投资基金的股指期货交易量占股指期货总交易量的比例也是微不足道。同时,我们也注意到,在股指期货推出的初期,由于其流动性不高,证券投资基金在参与股指期货起步时都比较谨慎。只有当股指期货比较活跃时,证券投资基金才较大幅度介入其中。
 
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