什么是期货程序化交易?

发布时间:2021-01-19
摘要: 什么是期货程序化交易? 程序化交易(program trading)亦称篮子交易(basket trading),是指同时完成一个股票组合的交易,而不是对组合中的股票单独进行交易,程序化交易是借助计算机(与网络
  什么是期货程序化交易?
  
  程序化交易(program trading)亦称篮子交易(basket trading),是指同时完成一个股票组合的交易,而不是对组合中的股票单独进行交易,程序化交易是借助计算机(与网络)系统依据某种约定的条件形成证券组合,并构建组合交易指令,实现自动下单的交易过程。纽约证券交易所(NYSE)将程序化交易量化为:凡含有15只股票以上、交易量在100万美元以上的集中一次性交易即属于程序化交易。
  
  美国一家专门提供程序化交易服务的公司,即HL Camp & Company对程序化交易做了这样的描述:程序化交易是证券交易的一种方式,通常包括在NYSE进行的股票组合交易、在芝加哥期权交易所(CBOB)或者美国证券交易所(AMEX)进行的与股票组合相对应的期权交易,以及在芝加哥商业交易所(CME)进行的类似于S&P 500股票指数期货合约的交易等。
  什么是期货程序化交易?
  上述交易的发生,是基于股票组合和与其相对应的指数期货或指数期权合约之间的一个预先确定的且彼此相互联系的价格,而不是基于上市公司的盈利预测、股利分配以及未来成长性等因素,也不是基于实体经济的基本面状况,如利率变动、汇率波动和政府的政策或行为等因素。
  
  程序化交易于1975年产生于美国。美国的程序化交易既可以通过网上交易来进行,也可以通过交易所场内交易专家或做市商的报价系统来完成。美国程序化交易的产生和发展与指数套利交易策略有一定的联系。特别是20世纪70年代以来,期权定价理论的重大突破和指数的可交易性功能的空前发展,使股票指数现货与股票指数期货之间的套利藉程序化交易获得无风险套利收益成为可能。进入20世纪80年代后,程序化交易迅猛发展,曾被斥为1987年“股灾”的“罪魁祸首”。后来,美国SEC和一些学者大量的实证研究表明,程序化交易没有起到加剧股价波动的作用,相反,指数套利还有助于股票价格的发现。尽管如此, NYSE还是对程序化交易做出了详尽的限制性规定。目前,程序化交易正在向数量化组合交易等多元化方向发展。
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