股指期货对我国投资者交易行为有哪些影响?

发布时间:2021-01-19
摘要: 股指期货对我国投资者交易行为有哪些影响? 1.股指期货有助于引导个人投资者理性投资 股指期货的推出有助于引导个人投资者理性投资,代表良好业绩和增长能力的大盘蓝筹股将得到
  股指期货对我国投资者交易行为有哪些影响?
  
  1.股指期货有助于引导个人投资者理性投资
  
  股指期货的推出有助于引导个人投资者理性投资,代表良好业绩和增长能力的大盘蓝筹股将得到投资者的青睐。根据国外的经验,投资者投资股指期货的成分股所获得的平均投资回报率远远大于对非成分股投资所获得的平均投资回报率,因为成分股的选择标准是业绩稳定增长、行业竞争力强且代表主体经济的大盘蓝筹股,不包括业绩差、规模小、股价高的企业的股票,样本股市盈率比全市场市盈率有较大幅度下降。从这一角度来看,股指期货对个人投资者最大的意义是帮助个人投资者做了股票筛选工作,告诉个人投资者哪些是值得中长线投资的品种,股指期货的推出还会将使长期投资理念更加深入人心,个人投资者浮躁的交易心态将会有所改善,这其中大型机构投资者的示范效应是尤为重要的,对于资金比较雄厚的个人投资者而言,股指期货也提供了规避股票风险的工具,通过买进或卖出股指期货合约,补偿因现货市场价格变动所带来的实际损失;此外,股指期货的推出将会提高现货市场信息传递效率,个人投资者通过股指期货市场的价格发现功能也能够更好地提前判断现货市场的价格走势,从而更加理性地进行现货投资。
  
  2.股指期货的推出将改变传统投资策略
  
  股票市场的传统投资理念是选股与选时相结合,股票长期走势与上市公司业绩相关度高,因此选股相对容易,而市场走势的不可预测则使选时注定成为一个难点。这对于基金等机构投资者而言更是如此,基金具备强大的信息优势,是与上市公司最接近的投资者,但是选时时难度更大,他们不但要考虑大市变动对个股的影响,还要考虑自身建仓期间对股价的影响。
  
  而股指期货将会成为被选时难题困扰的投资者的福音,股指期货的做空机制,使得基金等投资者确定选股策略后,可以根据这些股票在股指中的权重算出相应股指期货的头寸,首先在期货市场建立多头头寸,然后再逐步展开股票市场的建仓步伐,待建仓完毕后再逐步了结期货市场头寸。如此操作即可将自身建仓过程所带来的股价波动的风险降低,股指期货也使得投资者可以将选股与选时相分离。
  
  3.股指期货可优化投资组合风险收益比
  
  在所有的机构投资者中,基金无疑是发展最为迅速的。2008年证券投资基金共439只,上市证券投资基金成交金额为5 831.06亿元,到2009年11月,这两个数字已经分别上升至536只和9175.27亿元,比2008年年末分别增长22.10%和57.35%。但是,量变的积累仍未带来质变的到来,我国基金面对QFII时依然略显稚嫩,除去经验积累外,主要根由还在于对系统性风险缺乏掌控能力。
  
  我国股指期货早已是墙内开花墙外香,多个国家和地区相继推出了与我国股指相关的期货品种, QFII不但可以利用国外的股指期货来规避A股暴跌的风险,还可以在期现两个市场上采取合适的策略达到整个资产组合的最佳收益。我国股指期货推出之后,将会改变这一不利局面。我国机构投资者也将获得风险管理工具与QFII抗衡,真正发挥机构投资者对市场的稳定作用。同时,国内外多项研究均证明,股指期货可以帮助基金的资产组合达到更佳的随值水平。β是引入股指期货头寸后投资组合的最新P值,β是原来股票投资组合的加权值, X是期货合约头寸(份数) , Z是一份期货合约的价值; S是股票资产组合的市值, β是股指期货的β值。
  
  投资管理人可以通过调高组合的P值,使所管理的投资组合能够获得超过指数的收益;而在整体市场下跌的阶段,可以不断调低组合的B,使组合获得比指数更小的损失,甚至可以使投资组合的β随值变为负数,在下跌的过程中获得投资收益。因此,股指期货将有助于提升我国基金等机构投资者的核心竞争力。
  
  4.股指期货可减少机构投资者的投机行为
  
  开展股指期货交易能够大量聚集各种信息,有利于提高股市的透明度。如果股市与股指期货市场间价差增大,将会引来两个市场间的大量套利行为,可抑制股票市场价格的过度波动;通过集合竞价可产生反映国民经济未来变化的不同到期月份的股指期货合约价格;同时,国外学者通过大量实证研究表明,股指期货价格一般领先股票现货市场的价格,因此,股指期货的推出能够保证机构投资者对入市时机的把握,以准确实施其长期投资策略。以基金为例,当市场处于暂时的不景气阶段时,基金可以借助股指期货,把握离场时机,而不必放弃准备长期投资的股票。同样,当市场处于景气阶段时,基金既可以借助股指期货把握机会,又可以进行个股投资。
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