股指期货个人投资者交易行为分析

发布时间:2021-01-19
摘要: 股指期货的推出将会改变证券市场各类投资者的交易习惯,创新并丰富其投资方式。对个人投资者而言,股指期货将会促使其投资更加理性,更加关注大盘股与蓝筹股。对机构投资者而言
  股指期货的推出将会改变证券市场各类投资者的交易习惯,创新并丰富其投资方式。对个人投资者而言,股指期货将会促使其投资更加理性,更加关注大盘股与蓝筹股。对机构投资者而言,股指期货更是一个福音,股指期货将会改变其传统交易模式,并优化其资产组合的风险收益比。此外,股指期货的推出也将使我国股票市场走进套利交易与程序化交易的时代。
 
  股指期货对投资者交易行为的影响
 
  个人投资者交易行为分析
 
  我国证券市场多次呈现大涨大跌局面,一方面这与我国新兴市场的经济背景相关,上市公司估值体系尚不成熟:而从另一个角度讲,则是风险管理工具的缺失使得各类投资者只能被动地接受市场走势,从而助长了市场的暴涨暴跌。在此形势下,个人投资者受害尤甚,相较于机构投资者,个人投资者的风险承受能力和信息获取能力都处于弱势。因此,我国证券市场个人投资者的交易行为都呈现短期化的趋势。在选股思路上,他们往往更加关注各类盛行的题材消息,而非上市公司的经营业绩和市场前景。在交易习惯上,受以往市场暴跌影响,他们也往往听信市场的风吹草动,追涨杀跌成为个人投资者的常态。
股指期货个人投资者交易行为分析
  大量的实证文献表明,我国个人投资者的交易行为呈现出有限理性特征,根据行为金融学相关理论可以概括为:处置效应、羊群行为、盲目自信、过度反应和反应不足等。当前,我国证券市场个人投资者占开户总数量的95%以上,10万元以下的散户占个人投资者的95%。个人投资者群体有限理性的交易行为在长期以来不仅对证券市场信息效率的传递造成了极大的阻碍,更给投资者自身的收益带来了严重的损失,例如,过度交易行为不仅未能使个人投资者收获预期收益,反而带来了更大的财富损失。长此以往,我国证券市场将难以实现资源的有效配置,上市公司的治理结构也将受到严重影响,证券市场将难以改变信息传导不顺的局面。
 
  个人投资者有限理性行为的微观成因在于投资者自身的认知偏差,主要表现为投资者的过度自信、厌恶模糊性、后悔回避、从众心理、赌博心理和暴富心理等,而宏观成因则更为重要,表现为投资环境的约束,具体可以概括为:证券市场投资模式的单一性(不能做空)、上市公司有效信息披露的缺失、政府干预效应的显著性、投资者教育工作的不足和证券、基金公司的频繁炒作等。因此,改变个人投资者交易行为将是一项长远而艰巨的工作,其中,证券市场制度的不断完善是至关重要的,而股指期货的推出对个人投资者交易行为的影响将是全方位的。
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