我国股指期货具有哪些特定风险?

发布时间:2021-01-19
摘要: 我国股指期货具有哪些特定风险? 在我国相对不太健全的市场机制条件下,开设股指期货交易还会面临很多特定的风险,需要监管层和投资者特别留意,总结起来可以概括为如下几点:
  我国股指期货具有哪些特定风险?
  
  在我国相对不太健全的市场机制条件下,开设股指期货交易还会面临很多特定的风险,需要监管层和投资者特别留意,总结起来可以概括为如下几点:
  
  1.制度性风险
  
  中国证券市场变迁中存在的制度缺陷,使证券市场内在机制不能有效运行,信息机制与价格机制对资源的引导与配置能力减弱,由此造成了证券市场的制度性风险。例如,国有股减持产生的风险和证券市场层次缺失产生的风险等。
  
  2.股票与期货市场不对称风险
  
  目前,我国股市只能做多,不能抛空,是个单边市场,这就导致了市场不对称。这种单边市场状态不利于套利行为(现货做空,期货做多)的展开,从而对于维持股指期货理性价格产生一定的负面影响。融资融券业务能否发挥应有的市场功能与能否消除股指期货期现市场不对称风险息息相关。
  
  3.信息披露风险
  
  投资者基于对实体经济变量相关信息的搜集和使用,得到股票价格未来价值的预期,当投资者预期发生变化,股票价格也会产生波动。所以,股票价格的波动与信息密切相关,信息的传播方式、传播速度及股市对信息的消化、评估、使用是解释价格波动动态特性的核心。这也意味着信息披露机制对股票价格的波动具有直接影响,进而影响到股指期货市场。如果不能加大中国证券现货市场运作的透明度,使投资者详细、清楚了解交易和市场变化情况,那么,作为金融衍生品市场的股指期货市场的运作效率也将降低。这不仅造成期货价格的波动,也让投资者对于整个市场的公平、公正、公开产生严重的质疑。
  
  4.分红制度风险
  
  股指期货交易的成功与否取决于股票市场的完善程度,而上市公司的整体业绩情况和运作规范程度是衡量股票市场是否完善的重要标准。如果上市公司的业绩不佳,分红派息能力差,投资者就无法对其长期投资,从而助长股票市场的短期投机氛围。上市公司红利分配过少,必然导致真正依靠公司红利分配生存的稳健投资者减少,而现货市场投机者增多,进而影响到期货市场的稳定性。
  
  5.政策市风险
  
  政策是影响中国证券市场价格、回报及其波动性的最重要因素之一,政策或政府有关言论出台是中国股市价格大幅波动的重要原因。而股指期货正常运行与有效运行的第一个核心条件是股市运行的市场化,这种市场化的基本要求在于股市的内生变量而不是外生变量成为市场变动的主要决定力量,市场的运行趋势与运行节奏由市场中各种力量博弈决定,市场发展的趋势导向与动力源泉来自于整个国民经济的发展趋势。但在中国股市,市场却很难按照自身的规律独立地运行,来自于行政权力的各种各样的非市场化判断不时干扰、影响甚至决定着股市的运行趋势与运行节奏,市场运行的扭曲机制不但始终存在,而且还在时时地发挥作用,甚至在某些时段和某些过程还成为市场走势的最主要决定力量。政策市风险将会影响股票市场的健康发展,进而影响到期货市场的稳定性。
  
  6.投资者结构差异风险
  
  总体上,海外大多数股指期货市场的投资主体都是机构投资者。比如日本股指期货市场参与者以机构居主导地位,合计占市场交易量的90%左右,国内个人投资者仅占9%。另外, 日本市场的外资占的比重很高,达到了48%。与世界上成熟的证券市场相比,中国历来是中小投资者数量众多,投机气氛浓厚。另外,股指期货采用保证金交易,每日结算,需要比较高的专业素质,对于投资者的风险控制能力也提出很高的要求,众多散户的风险承受能力和风险管理能力都较弱,这些都是中国未来股指期货市场的隐患。
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