股指期货丰富投资者风险管理工具

发布时间:2021-01-20
摘要: 股指期货丰富投资者风险管理工具 股指期货作为国际资本市场最有活力的风险管理工具之一,已成为资产管理与投资组合中应用最广泛的风险管理工具。通过证券组合投资可以有效地化
  股指期货丰富投资者风险管理工具
  
  股指期货作为国际资本市场最有活力的风险管理工具之一,已成为资产管理与投资组合中应用最广泛的风险管理工具。通过证券组合投资可以有效地化解股票市场的非系统性风险,而导致股票市场齐涨齐跌的系统性风险则需要在资产配置中加入股指期货才能有效规避。在众多金融衍生品中,股指期货由于具有流动性大、违约风险小等场外衍生品所不具有的特点,在金融危机来临之时更是成为众多投资者的“避风港”。据统计,在雷曼兄弟申请破产保护的消息传出后的2008年9月15日,芝加哥期货市场电子小型标普500指数期货主力合约交易量从前一交易日的256万张激增至399万张,增长56%,至9月18日更是达到601万张。同时,该合约持仓量也随之大涨,9月12日的持仓量约为109万张, 9月15日增至155万张,涨幅达到41%,成功地分散和转移了股票市场中的系统性风险。
  
  根据有关模型测算,中国股票市场总风险中系统性风险所占比例达40%,远高于国外发达国家股票市场25%的平均水平,因此,在国内股市经历经常性的大幅波动之后,在对冲系统性风险的有效工具缺失之时,将“保命钱”投入股市的社保基金的经营压力之大可想而知。由于具有最低仓位的限制,广大基金缺乏与熊市抗争的工具,据统计, 2008年424只基金累计亏损高达1.5万亿元,占同期GDP的比重达5%,
  股指期货丰富投资者风险管理工具
  股指期货的对冲机制,很大程度上解决了股票市场单边市交易机制的不足。这不仅为以基金为代表的机构投资者提供了一个避险工具、对冲工具和组合工具,而且对机构投资者的交易行为也将是严峻的考验。股票市场的单边市只能做多,不能做空。股指期货既能做多也能做空,机构投资者可以利用股指期货套保或套利,增加了在股市下跌的情况下获利的机会,因此改变了以往追涨杀跌的单边投资行为,基金考核和排名的制度也会因此而改变。这有助于促进机构投资者逐步走向成熟,回归理性投资。
  
  同时,利用股指期货可以构建不同的交易策略,基金的交易行为也将呈现多元化的格局,基金同质化的现象将得以改善。根据风险收益偏好的不同,理财产品将得到进一步细分,委托专家理财将成为主流的投资方式,机构投资者将取代散户成为市场的中坚力量。
  
  因此,从微观决策主体到宏观经济,股指期货的推出将对中国经济产生深远的影响。展望“十二五”,在调结构的基调下,中国将逐渐从经济大国迈向经济强国,而股指期货的风险规避和价格发现功能则将为这一过程保驾护航,因此,股指期货的推出对中国经济将具有重大的战略意义。
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