股指期货市场发展极为迅速

发布时间:2021-01-21
摘要: 股指期货市场发展极为迅速 在金融期货的大家庭中,股指期货可谓大器晚成。当诺贝尔奖得主弗里德曼1972年5月16日应梅拉梅德之邀为外汇期货交易开锣时,华尔街的精英们想都不会想
  股指期货市场发展极为迅速
  
  在金融期货的大家庭中,股指期货可谓“大器晚成”。当诺贝尔奖得主弗里德曼1972年5月16日应梅拉梅德之邀为外汇期货交易开锣时,华尔街的精英们想都不会想到,还会有一个叫做股指期货的合约诞生。然而10年后,它如精灵般出现了。1982年,堪萨斯期货交易所(KCBT)率先推出价值线指数期货合约。1983年,芝加哥期权交易所(CBOE)推出了S&P100期权。紧接着,美洲股票交易所(AMEX)推出了主要市场指数(MMI)期权。28年的发展中,它既经历了飞速的增长,也曾在1987年“股灾”后被人们当做替罪羊。但在踏过坎坷的、布满荆棘的道路之后,今天的股指期货、期权市场已力压群雄,成为全球期货、期权市场中最激动入心的部分。
  
  金融衍生品一经诞生,迅速成为衍生品市场的支柱,股指类期货产品更是市场的主导。2007年,金融类衍生品占全球衍生品成交量的91%,股指类产品达到99亿手,占市场交易量的63.76%, 2008年,金融类衍生产品发展速度相对放缓,占全球市场份额下降至89%,但股指类产品的市场份额仍然保持增长势头,达到67.88%, 2009年,由于大部分美国和欧洲交易所的交易量受次贷危机的影响而出现戏剧性的下降,金融类衍生产品的市场份额也进一步下降至87%。利率类产品遭受了沉重打击,即便是在2008年有精彩爆发表现的股指类期货产品也没能例外, 2009年成交量也出现下降,不过市场份额仍然保持在67.43%。外汇类产品则异军突起,增长率达到64.8%。总体来说,虽然近两年金融衍生品的成交量由于受到次贷危机的影响而有所萎缩,但其在衍生品市场的地位仍然高山仰止,股指类期货更是其中的翘楚。
  股指期货市场发展极为迅速
  股指期货这一成绩的取得也反映了股指期货在金融危机中风险管理功能得到充分发挥,在本次美国次贷危机引起的全球金融动荡中,股指期货均在关键时候交易量暴增,不但为市场提供了充分的流动性,且有效减缓了次贷危机的冲击力度,再次发挥了为股票市场保驾护航的作用。
  
  统计显示,美国次贷危机比较严重的2007年8月份和2008年1月份、3月份,CME上市的E-mini S&P500股指期货成交量均急剧增加,当月成交量分别达到了5 554.68万、5 525.68万和5 610.80万张合约,环比分别增长了57.38%, 65.1%和38.9%,而同比则分别大幅度增长了190.7%, 155.4%和47.8%。在雷曼兄弟公司破产引发的全球金融风暴最严重的2008年9月份和10月份,股指期货成交量再创历史新高,其中, 9月份E-mini S&P500股指期货成交量达到了创纪录的7 769.55万张合约, 10月份再次刷新纪录,达到1了8425.86万张合约,是正常情况下交易量的两倍多。
  
  事实上,历史上凡是遇到重大事件,美国的股指期货成交量都会明显,放大,股指期货的成交量都超过了现货市场的成交量,双向交易的机制成为股票市场的均衡力量,修正了市场的非理性波动,使股票风险被有效地转移,为市场提供了风险出口,将大波动化为小波动,实现了市场的稳定。在危机关头,股指期货可以为投资者提供套期保值工具,迅速锁定现货头寸敞口风险,套利交易可熨平期货及现货市场的波幅,充足的流动性更减轻了市场的恐慌情绪。由此可见,国际股指期货市场不但实现了交易规模的成功,还实现了市场功能的发挥,在历经近30年的增长之后依然保持了良好的发展活力。
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