沪深300股指期货对A股定价有什么影响?

发布时间:2021-01-21
摘要: 沪深300股指期货对A股定价有什么影响? 在商品社会,商品定价权是经济运行的核心问题,定价的产生最终是买卖双方博弈的结果。按照产业经济学理论,定价权是指行业内具有竞争优
  沪深300股指期货对A股定价有什么影响?
  
  在商品社会,商品定价权是经济运行的核心问题,定价的产生最终是买卖双方博弈的结果。按照产业经济学理论,定价权是指行业内具有竞争优势、居于垄断地位的厂商对自身产品价格的话语权,就像微软之于视窗、英特尔之于CPU或同仁堂之于乌鸡白凤丸。具有定价权,使领导厂商不致受行业内价格战所困,因而获得一个高额的利润率。管理学中,定价权的定义是一个企业或者是几家企业组成的联盟在某一种商品的生产或者是销售的某-个方面占据着绝对的优势,从而可以左右这种商品的市场价格。
  
  定价权并不是一个狭隘的本位概念,它广泛存在于各个市场领域,它是公司利益、行业利益、国家利益一种体现形式,是不可缺失的。对于微观市场主体,产品定价权的归属问题对交易双方的利益至关重要。虽然由于种种原因,新华富时中国A50股指期货自上市以来,交易一直比较冷清,尚未对我国股市产生实质性影响,但其主导我国A股定价权的意图十分明显,而且,由于我国对新华富时中国A50股指期货没有管辖权,其发展可能对我国的金融安全造成一定威胁。因此,我国推出股指期货,是捍卫我国股市定价权的重要手段。
  沪深300股指期货对A股定价有什么影响?
  关于股指期货异地上市对本土市场定价权的影响,一部分学者已经做了研究。Coving, V (2003年)用分钟高频数据研究了东京证券交易所、大阪证券交易所和新加坡交易所交易的日经225指数期货在价格发现上的贡献度,研究结果表明,新加坡证券交易所的贡献达到了33%。这就表明,新加坡交易所推出的日经225股票指数期货,已经取得了日经225指数的部分定价权。但对于A50的价格领先作用,研究者指出, A50股指期货并不像其他股指期货那样具有领先性,反而是跟随A股现货市场的变动而变动较多,加之A50股指期货目前已无交易量,其对A股市场已不存在价格领先作用。但对于国家的金融安全和宏观战略而言, A50股指期货具有一定的负面影响,因此,沪深300股指期货的推出,在宏观层面上使国内资本市场掌控了对A股市场的主动权。
  
  随着我国沪深300股指期货推出,随着结构性变化,沪深300指数有望取代上证综指成为中国证券市场的旗舰指数,因为上证综指只反映了上海一个交易所、一个股票市场的走势,而沪深两市的指数是联合的。沪深300是涵盖了上海和深圳两个证券交易所最具有代表性的上市公司的组合,而沪深300指数就是它的权重,它的涵盖率和代表性在中国证券市场上非常具有影响力。
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