股指期货对证券市场走势影响分析

发布时间:2021-01-14
摘要: 股指期货对证券市场走势影响分析 短期趋势影响分析 1.短期收益率考察 从多个市场的统计数据看,股指期货推出后,成熟的股票市场的短期走势不一,但相对平稳。有的推出时和随后
  股指期货对证券市场走势影响分析
  
  短期趋势影响分析
  
  1.短期收益率考察
  
  从多个市场的统计数据看,股指期货推出后,成熟的股票市场的短期走势不一,但相对平稳。有的推出时和随后几天都上涨,典型的如美国和日本,有的先短暂下跌再上涨,如法国,有的推出后出现下跌,如韩国和中国台湾地区。股票市场基本不受股指期货推出的影响。
  
  因此,我们得出的结论为:股指期货推出后,在短期内对指数的影响并不一致。
  股指期货对证券市场走势影响分析
  2.短期波动率考察
  
  由于采取的方法和选取的样本空间不同,研究者们对标准普尔(S&P)500股指期货推出后,对美国的指数波动率影响的结论并不一致,以Damodaran (1990)为代表的大多数研究者支持股指期货上市后短期内美国现货市场波动性增加的结论。对日本市场的实证结果也是各持已见,既有证明股指期货推出后波动率增加的,也有证明波动率减小的,还有研究证明并无影响。研究者对KOSPI200期货上市前后做实证分析后发现,股指期货上市后韩国股票市场波动性增加。张丹、杨朝军(2009)对印度市场的实证分析发现,股指期货推出后降低了股市波动性。
  
  同时,诸多学者也指出,股指期货作为外生变量,对现货市场的波动性的影响会因宏观经济变量等因素的不同而不同,采取不同的样本区间和实证方法也会得出不同的结论。因此,如果我们不考虑严格的计量经济学实证过程,而仅在统计学意义上将波动变化与牛熊格局(宏观经济因素)相对应,基本可得到如下结论:推出股指期货后,牛市中股指波动性增加,熊市中股旨波动性减少。
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