持有ETF指数基金如何与股指期货进行期现套利?

发布时间:2021-01-26
摘要: 持有ETF指数基金如何与股指期货进行期现套利? 作为一种重要的指数化产品, ETF可以代表指数现货。ETF自身存在套利机制,因此ETF的每日涨跌和其标的指数基本一致。另外,利用ETF的
  持有ETF指数基金如何与股指期货进行期现套利?
  
  作为一种重要的指数化产品, ETF可以代表指数现货。ETF自身存在套利机制,因此ETF的每日涨跌和其标的指数基本一致。另外,利用ETF的申购赎回机制可以变相实现T+0交易,这对于捕捉日内的套利机会是非常有利的。
  
  目前在国内股市ETF中,流动性最好的是华夏上证50ETF (510050) ,如果是进行正向套利操作的话,当上证50指数期货合约的实际价格高于现货ETF的价格,此时操作策略是买入ETF,卖出上证50指数期货合约,我们的套利空间是指数期货和现货ETF之间的差价,在建仓时我们就已经锁定两者之间的差额,待到到期日指数期货的价格收敛到现货的价格,进行平仓操作,从而获得无风险套利空间。
  
  在正向套利操作期间的成本主要有: ①买卖ETF的佣金和冲击成本;②买卖指数期货合约的佣金和冲击成本。当套利空间大于套利的成本时,便可以进行实际操作,这样得到指数期货套利的上限是:现货ETF价格+交易成本。
  
  如果是进行反向套利操作的话,当指数期货的实际价格低于指数期货的理论价格,此时操作策略是卖出ETF,买入指数期货,我们的套利空间是现货ETF和指数期货之间的差价。在建仓时我们就已经锁定两者之间的差额,待到到期日时指数期货的价格收敛到现货的价格,进行平仓操作,从而平稳获得无风险套利空间。
  持有ETF指数基金如何与股指期货进行期现套利?
  在反向套利操作期间,成本主要有: 0买卖ETF的佣金和冲击成本;@买卖指数期货合约的佣金和冲击成本。当套利空间大于套利的成本时,便可以进行实际操作,这样得到指数期货套利的上限是:现货ETE价格-交易成本。
  
  这样,我们得到了指数期货区间定价模型的上下限:
  
  上限:现货ETF价格+交易成本
  
  下限:现货ETE价格-交易成本
  
  当指数期货的市场价格在上限和下限之间波动时,我们认为指数期货价格比较合理,此时不存在套利空间。当指数期货的市场价格大于所给出的上限时,存在套利机会,可以进行正向套利,具体操作是买入一定份额的ETF,卖出指数期货;当指数期货的市场价格小于所给出的下限时,可以进行反向套利,也就是卖出一定份额的ETF,买入指数期货。
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