中小投资者对股指期货的投资热情不容忽视

发布时间:2021-01-18
摘要: 中小投资者对股指期货的投资热情不容忽视 自2006年股指期货仿真交易开始以来,中国证监会和中金所在沪深300股指期货上,采取的就是鼓励机构投资者,限制中小投资者的做法,正式
  中小投资者对股指期货的投资热情不容忽视
  
  自2006年股指期货仿真交易开始以来,中国证监会和中金所在沪深300股指期货上,采取的就是“鼓励机构投资者,限制中小投资者”的做法,正式发布的股指期货投资者适当性制度更是将限制中小投资者的做法变为现实规定,虽然其根本目的之一即是为切实保护中小投资者的利益。同时,限制中小投资者使其暂时不能参与股指期货交易,在很大程度上能有效维护市场平稳运行。
  
  在当前欧美成熟的金融市场上,投资银行、私募基金、共同基金、保险机构、养老基金等众多实力雄厚的机构投资者扮演了主要角色,中小投资者则是通过基金或者专家理财等间接形式参与金融市场与资本市场。因为股指期货作为股票投资的套期保值工具,真正对其有需求者,正是那些能够进行多种股票投资的机构投资者,而中小散户的资金量很难达到分散投资与组合投资的规模,其参与股指期货的目的,也更多的是获取投机收益。
  
  实践早已证明,中小散户因资金少、投资技巧不成熟而造成抗风险能力弱,在与资金实力强、研发水平高、投资技巧强的机构投资者的博弈中处于下风。在股指期货仿真交易中频频出现的散户爆仓现象,也从侧面说明,中国期货市场监管者和有关交易所在沪深300合约设计时所采用的高乘数策略不无必要。
  中小投资者对股指期货的投资热情不容忽视
  目前,若想确保股指期货形成机构投资者为主导的市场格局,需要两个前提条件:首先,要有能够疏通散户投资者的渠道。当前,中国散户投资者具有迫切投资股指期货的愿望,监管方却要引导股指期货市场向以机构投资者为主导的格局转变,这就必须为散户投资者提供间接投资渠道,比如期货基金、代客理财等。其次,要逐步培养一支成熟、稳定的机构投资者队伍。当前迫切要做的,是为股指期货机构投资者队伍的壮大提供良好的市场条件和政策法律环境
  
  因此,要实现我国股指期货的长远发展,就应首先推出适合机构投资者的沪深300期货合约,待到市场发展较为成熟后,再择机完善指数类产品,进一步优化我国期货市场的投资者结构。
  
  以中国香港交易所为例,港交所在1986年推出的第一张指数期货合约恒生指数期货合约,也主要是适合于机构投资者的,而适合于广大中小投资者实力、并能满足其需求的小型恒生指数期货与期权合约,也是直至2000年才推出。发展至今,中国香港股指期货市场已经形成以自营商、本地个人投资者、本地机构投资者、海外个人投资者、海外机构投资者为主体的较为完善、合理的投资者结构。中国香港交易所的这种“先机构后个人”的准入顺序与国际惯例是一致的,同时也适合市场的发展以及投资者规模、结构的扩大和完善。得益于这种较为完善的投资者结构,中国香港的股指期货市场发展一直是顺风顺水。
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