股指期货套期保值的其他相关事项

发布时间:2021-01-19
摘要: 股指期货套期保值的其他相关事项 1.股指期货后续品种展望 随着股指期货的推出,我国金融市场风险管理建设也进入了新的阶段,金融衍生品的创新速度必将大大提升。在不远的将来,
  股指期货套期保值的其他相关事项
  
  1.股指期货后续品种展望
  
  随着股指期货的推出,我国金融市场风险管理建设也进入了新的阶段,金融衍生品的创新速度必将大大提升。在不远的将来,随着股指期货一系列合约的推出(不仅限于沪深300)以及后续合约的推出,将极大地丰富股票市场上可供选取实施套期保值的期货工具。不同的股指期货合约也将表现出活跃性上的差异,从而有利于优胜劣汰,发现更好的指数风险规避工具。指数类期货产品的完善,将进一步细分市场和投资者需求,市场上也将有更多的投资者(中小散户)参与套期保值交易。同时,随着个股类期货和期权的推出,套期保值的形式也不仅仅限于股票投资组合,更多的股票投资者可以对有限的股票头寸进行套利保值,这无疑将使我国股市套期保值工具选择更加立体化。
  
  2.股指期货套期保值流程体系建立的重要性
  
  同商品期货套期保值相类似,股指期货的套期保值绝对不是一个孤立的部分,而应该是与投资主体利益目标相联系的过程。投资主体为了更好地实现持续盈利、锁定成本,必须建立全面的套期保值流程体系,并及时量化和控制风险,形成检验反馈机制。套期保值的根本目的是抵消现货资产价格的波动性。套期保值效果的实时评估和套期保值头寸的动态调整是整个套期保值操作的关键环节,在套期保值交易的过程中必须监控组合的风险收益水平、基差的状况等风险点,基于多样的策略来进行动态调整,同时需要关注保证金的风险、做好保证金头寸的规划和管理。在整个套期保值的过程中,目标、策略、评估、反馈要保持一致,遵守制定的策略纪律,保证套期保值目标的实现。
  股指期货套期保值的其他相关事项
  3.我国股票现货市场的制度缺陷
  
  最后我国股票现货市场由于存在诸多制度性缺陷,会对股指期货市场造成不利的影响,进而也会对股指期货套期保值策略的实施造成阻碍。
  
  (1)信息披露机制不够规范
  
  单对未来股指的预期是股指期货交易的基础,它取决于信息披露的真实、完整和及时程度。如果信息披露不规范,甚至充斥虚假信息,自然会影响投资者对未来股价走势判断的准确性,削弱股指期货的套期保值功能。当前,我国股票市场的信息披露还存在一定程度上的问题,其结果势必影响投资者对股票价值的判断,从而影响股指期货价格的信息传递效率。
  
  (2)股价指数缺乏代表性
  
  股价指数是股指期货合约的标的,必须反映股票市场的总体价格水平,才可以作为市场系统风险的载体。唯此,股指期货交易才能提供转移股票市场风险的功能。而我国股指权重设置存在一定的不合理性,大盘股权重过大,大多数投资者反映“赚了指数不赚钱”,这就说明现行的股价指数缺乏代表性。如果股价指数缺乏代表性,股指期货合约本身带着不应有的非系统风险会大大削弱股指期货套期保值的功能,增加套期保值的成本。
  
  (3)股票市场的投机性
  
  在理性的市场上,股指期货确实具有规避股票市场系统风险的套期保值功能。然而,在投机过度的市场中,股指期货也会有推波助澜地扩大风险的副作用。例如,在股价已经过高的情形下,持有股票的投资者仍然在股指期货市场上做多(进行同向的交易),以造成股价走势将会向上的假象,从而达到在两个市场上“逼空”以牟取暴利的目的。在我国股市中,不乏庄家的投机行为。过度的投机扭曲了股票价格,增加了市场风险。股指期货市场需严防市场操纵,跨市场监管已经做出了有益的探索。如果在现货市场上出现投机行为过度而没有得到抑制及价格被操纵的情形,不仅预期的套期保值的避险功能不能实现,还可能通过两个市场之间的传导效应放大市场风险。
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标签:股指期货