股指期货的作用有哪些?

发布时间:2021-01-21
摘要: 股指期货的作用有哪些? 1.规避股市系统风险,保护投资者的利益 以中国股市为例,沪、深股市的一个特点是市场的系统性风险大。具体表现为:一是波动幅度大。二是大幅波动的频率
  股指期货的作用有哪些?
  
  1.规避股市系统风险,保护投资者的利益
  
  以中国股市为例,沪、深股市的一个特点是市场的系统性风险大。具体表现为:一是波动幅度大。二是大幅波动的频率高,我国股市出现大幅波动的频率约为境外成熟市场的2倍。三是市场换手率高,我国股市换手率一般为成熟市场的2倍,有时甚至高达5倍。这种风险无法通过分散投资来规避。股指期货推出后,一方面股票承销商在包销股票的同时,为规避股市总体下跌的风险,可通过预先卖出相应数量的期指合约以对冲风险、锁定利润,促进股票一级市场的股票发行及发行方式向上网竞价发行转变;另一方面,在二级市场上,如果投资者持有与股票指数相关性高的股票,为防止未来下跌造成损失,可以卖出股指期货合约,从而避免总头寸的风险。因此,股指期货的引人,可以向市场提供对冲风险,确保投资收益的途径,增强投资者对股市投资的安全性。
  
  2.丰富投资工具,有利于创造性地培育机构投资者。
  
  目前在中国的证券市场上股票基金管理人要想实现在市场上的资本增值,必须先购买股票。由于契约限制,基金的股票持仓量通常很高。市场波动是双向的,当进入阶段性的空头市场时,一旦市场出现下跌,开放式基金的兑付压力就会显著增大,基金管理人必将无法承受日益增大的兑现压力而进行部分资产的变现,从而引起基金重仓股股价快速下跌,如此恶性循环甚至会使基金被迫面临清算。而股指期货的做空机制使得机构投资者可从原来买进之后等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式。可见,机构投资者的培育需要有丰富的投资品种作补充,特别是风险管理工具,这一点已被国际股票市场发展的成功经验所证明。
  股指期货的作用有哪些?
  3.完善我国资本市场体系,增强国际竞争力
  
  在金融全球化的今天,如果还停留在传统的交易方式中,不引进现代金融工具,中国证券市场在功能与体系方面都将是不健全的,不但难以与国际市场接轨,而且难以为国际投资资本的进入提供回避风险的场所。
  
  更为紧迫的问题是,股指期货作为一个虚拟产品,已经成为全球公共的“奶酪”谁抢得了先机谁就赢得了期货发展优势,甚至赢得定价权和话语权。正是认识到这一点,许多国家或地区为了提升自身证券期货市场的吸引力,不但开设了以本国或本地区股价指数为标的物的股指期货,还开设了以别国或地区股价指数为标的物的股指期货。在这方面,新加坡是最热衷于上市外国或外地股指期货合约的国家,而日本和中国台湾都吃过大亏。
  
  早在1986年,新加坡交易所(SGX)就抢在日本之前推出了日本的“日经225股票指数”期货交易,开创了股指期货境外上市的先河。让全球期货业几十年来回味无穷的是,当时日本监管当局不允许本国基金经理利用新加坡市场从事股指期货交易却无法限制那些常驻日本的欧美等其他国家的机构投资者利用新加坡市场进行套期保值。结果, 日本本土金融机构在交易本国股票时反而缺少足够的避险工具,在竞争中处于不利境地。无奈之下,1987年5月,日本监管当局被迫允许本国投资者开始交易新加坡市场的日经225股票指数期货。而日本国内迟至1988年才由大阪证券交易所(OSE)推出日经225股票指数期货交易。1990年,美国CME也推出日经225股票指数期货交易,形成三足鼎立共同交易日经225股票指数期货的局面。为了夺回该股指期货的主导权,大阪证券交易所经多年的艰苦努力,虽收到了一定的成效,但仍有近一半的市场份额落在海外。2005年在全球日经225股票指数期货市场中, 日本只占有55.05%的份额。
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