股指期货的套利机制与股票现货有什么区别?

发布时间:2021-01-14
摘要: 股指期货的套利机制与股票现货有什么区别? 期现套利是利用股指期货合约与其对应的现货指数之间的定价偏差进行的套利交易,即当期货和现货价差偏离到一定程度时,可以在买入
  股指期货的套利机制与股票现货有什么区别?
  
  期现套利是利用股指期货合约与其对应的现货指数之间的定价偏差进行的套利交易,即当期货和现货价差偏离到一定程度时,可以在买入(卖出)股指期货合约的同时卖出(买入)相同价值的标的指数的现货股票组合,并在未来某个时间对其同时进行平仓的一种套利交易方式。常用的股指期货期现套利的决策方法是通过对股指期货实际价格和理论价格的比较,判断是否存在套利机会以及进行何种方式的套利交易。当实际价格大于理论价格时,卖出指数期货,买入指数中的成分股组合,以此获得套利收益。当期货实际价格低于理论价格时,买入指数期货,卖出指数中的成分股组合,以此获得套利收益。
  
  Cornell & French借助一个无风险套利组合,构建了在完美市场假设下的持有成本定价模型,其基本思想是:期货价格是由在期货市场上延迟购买标的与在现货市场上立即购买标的并持有到期,这两者之间的相对成本决定的。持有成本定价模型所构建的套利组合是一个无现金流的股指期货合约和对应的相反头寸的股指现货组成的投资组合。在无套利条件下,t点买入指数期货F和买入指数现货成分股投资组合持有到7时点(在此过程中股利收入为D(, T)两种投资方式的未来收益现金流量应该相等。
股指期货的套利机制与股票现货有什么区别?  
  当股指期货价格高估时,可正向套利。所谓正向套利是指当股指期货与股指现货的价格比高于无套利区间上限时,套利者可以卖出股指期货,同时买入相同价值的指数现货,当期现价格比回落到无套利区间之后,对期货和现货同时进行平仓,获取套利收益。当股指期货价格低估时,可反向套利。所谓反向套利是指当股指期货与股指现货的价格比低于无套利区间下限时,套利者可以买入股指期货,同时卖出相同价值的指数现货,在期现价格比回升到无套利区间时,对期货和现货同时进行平仓,获取套利收益。
  
  套利交易将同时涉及股指期货和股票现货两个市场,并且实行套利策略时必须买卖股指期货的成分股,因此,大量频繁的成分股交易将进一步强化其流动性,从而更合理地反映其价值。从长期来看,市场的结构性调整会进一步深化,蓝筹股的影响力和报酬率将得到提升。
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