期货公司合作过程中利益分配仍是潜在问题

发布时间:2021-01-15
摘要: 期货公司合作过程中利益分配仍是潜在问题 股指期货是一块大蛋糕,做蛋糕的重任最终将落到期货公司的肩上,但如何吃下这块蛋糕却需要银行、证券和期货三个行业紧密协作。在协作
  期货公司合作过程中利益分配仍是潜在问题
  
  股指期货是一块“大蛋糕”,做蛋糕的重任最终将落到期货公司的肩上,但如何吃下这块蛋糕却需要银行、证券和期货三个行业紧密协作。在协作中,不可避免地将遇到三方的利益分配问题。
  
  1.银行与证券的业务重叠冲突
  
  由于股指期货上市之后,银行和券商不能直接参与股指期货的交易,但却可以成为期货公司的IB主体,这就形成了银行与券商在IB业务上潜在的重叠和冲突。由于银行和券商与期货公司开展IB合作同样凭借了网点和客户资源的优势,一旦商业银行与期货公司的IB合作之门打开,银行和券商“抢客户”的竞争将不可避免。与此同时,期货公司作为银行和券商共同的中间渠道,如何分配佣金收益,以何种方式分担权利义务也将是未来市场的潜在矛盾之一。由于目前期货公司盈利模式单一,佣金是期货公司最主要的收入来源之一。因此,在股指期货上市之后,不排除期货公司为了争夺客户资源继续竞相降低佣金甚至放松投资者风险控制等局面的出现。
  期货公司合作过程中利益分配仍是潜在问题
  2.居间人难题难以破局
  
  股指期货的推出加强了证券和期货之间的合作,但是在证期间的合作中存在着一系列的问题有待进一步思考和研究,其中最突出的是券商营业部“期货居间人”问题。由于IB制度的资格限制,很多券商并不能整体上从事IB业务,但并不排除其下属的证券营业部与期货公司的合作。
  
  究其本质,这是由我国长期以来证券、期货市场不同的盈利模式所决定的。具体而言,证券公司业务广泛,盈利渠道多元化,营业网点数量可观,客户群十分庞大,尤其在牛市中是一种“等客上门”的局面。反观期货业,由于我国期货公司业务单一,基本以经纪业务为其全部收入来源,但囿于财力,营业网点却不多,一些期货公司总部做经纪的情况十分普遍,整体行业呈现一种“上门拉客”的格局。这就导致一种特有的“居间人”制度统领我国期货业,即在“返佣”手段的催化下,期货公司大部分利润被“居间人”瓜分,掌握客户保证金最多的业务人员就是期货公司实际上的“经理”已成为业内的一条潜规则。在原有股权合作模式的背景下,恐怕这样的现象会延续至股指期货市场,作为IB的券商会间接扮演类似“居间人”的角色。
  期货公司合作过程中利益分配仍是潜在问题
  一方面营业部会有利益刺激的积极性;另一方面可以绕开一些政策限制,合作更加灵活,再加上目前很多证券营业部已经与期货公司进行证期合作。因此,在结算牌照稀缺的情况下,有可能会再一次引发期货手续费恶性竞争。而且,是否会面临一系列法律问题,仍然有待考察。
  
  股指期货的上市将揭开中国金融期货发展的全新局面,并带来中国金融市场的巨大变革,任何金融市场参与方都将无法置身事外,证券与银行业首当其冲。因此,探索与构建一个银、证、期畅通互联的合作体系是推出股指期货时所面临的首要问题。在这一体系中,银行主要提供资金存管、划拨、及时结算与交易担保等服务。在分享股指期货蛋糕的盛宴中,银行应以清醒的头脑谨慎看待每一次可能到来的机遇,在保证资金安全的前提下,努力提高划转效率,在风险可控、效率可提并且不违规的前提下,尽可能缩短转账与结算的时滞,为个人及机构投资者提供全方位“一站式”金融服务。券商则可通过持股或者协作关系,成为期货公司新的“客户来源”。而期货公司,将成为连接传统金融机构与期货市场的重要纽带。
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