基金非期指市场的天然空头,仍需丰富投资策略

发布时间:2021-01-21
摘要: 基金非期指市场的天然空头,仍需丰富投资策略 随着基金入市的脚步逐渐加快,一些投资者可能产生这样的认识误区:基金在进行套期保值交易时需要在股指期货市场开空仓,进而对期
  基金非期指市场的天然空头,仍需丰富投资策略
  
  随着基金入市的脚步逐渐加快,一些投资者可能产生这样的认识误区:基金在进行套期保值交易时需要在股指期货市场开空仓,进而对期货价格形成了打压的趋势,因此,基金天然成了期指市场的主要空头,也将是股指下挫的“罪魁祸首”。但是事实果真如此吗?我们认为不尽其然。
  
  首先,基金不仅可以选择在期指市场做空的卖出套保策略,也可以采取在期指市场做多的买人套保策略。例如,基金预期未来将募集到一笔资金,但如果基金认为当前的价格合适,为减少未来的不确定性,可以采取在股指期货市场建立多头来锁定未来的建仓成本。待到股票建仓时再逐渐对冲期指市场的头寸,从而达到套期保值的效果。很多情况下,基金限于资金的滞后性,未能及时在股票市场建仓,从而错失了良好的择时收益。利用股指期货进行买入多头套保,则成为基金低成本的有效保值途径。因此,套保也可以通过在股指期货市场建立多头实现。
  基金非期指市场的天然空头,仍需丰富投资策略
  其次,套保的目的是为了稳定现货头寸。在市场下行的情况下,如果持有大量股票头寸的基金选择地售,将对股票市场带来极大的负面冲击。另一方面,考虑到流动性风险和冲击成本,选择抛售也不是基金的最优选择。
  
  因此,利用股指期货进行低成本的套期保值,无疑成为基金释放风险的最佳选择,而保留现货头寸也将在一定程度上稳定股票市场。在一定意义上,期指的空头头寸将风险缓冲在了股票现货市场之外,这也是所谓的双向市场机制的积极意义所在。
  
  再次,基金参与股指期货市场并不局限于套期保值,也可以根据自身的定位构建不同的投资策略。正如前文所述,指数型基金和保本型基金天然成为股指期货市场的多头,因此,并非所有基金都是期指市场的空头派。
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