什么是韩国KOSPI 200指数?

发布时间:2021-01-22
摘要: 什么是韩国KOSPI 200指数? 1990年1月,韩国证券交易所编制了由200种大企业的股票组成的KOSPI 200指数( Korean Stock Price Index 200)。 1996年5月3日,韩国证券交易所正式开始KOSPI 200指数期货交易
  什么是韩国KOSPI 200指数?
  
  1990年1月,韩国证券交易所编制了由200种大企业的股票组成的KOSPI 200指数( Korean Stock Price Index 200)。 1996年5月3日,韩国证券交易所正式开始KOSPI 200指数期货交易,次年6月又推出了KOSPI 200指数期权交易。1999年2月,韩国期货交易所(KOFEX) 在釜山正式成立,在经历了一番股指期货、期权合约到底应放在证券交易所还是期货交易所的争论之后, KOSPI 200指数期货、期权交易终于从证券交易所转移到期货交易所。2000年,凭借着KOSPI 200期货、期权合约142%的年交易量增长率,韩国期货交易所首次挤入全球前五强。也因为这个品种一直蝉联交易量第一名,使得韩国期货交易所在全球交易所排名中也连续四年位居首位。
  
  KOSPI 200指数期货、期权成功的关键,一是其合约金额比较小。2011年10月份1手KOSPI 200期货合约的价值为4250万韩元,按当时的汇率计算,折合34000美元,与E-mini S&P500指数合约的大小相等,而KOSPI 200指数的期权合约更小,只有其期货合约的1/5,韩国期货市场的优势是当地的个人投资者广泛参与,个人投资者占了KOSPI 200合约总成交量的2/3。外国投资者在韩国期货期权市场上参与的份额增加的速度很快,大约占到7%,而1999年仅占2%。韩国期货市场参与者中还有一部分是当地的机构投资者,主要是证券公司和信托投资公司(ITC)。证券公司有其专营的期货期权交易部门,占期权市场25%的份额,信托投资公司占了整个市场5%的份额,主要交易KOSPI 200的期货合约
  什么是韩国KOSPI 200指数?
  二是网上交易发达,韩国KOSPI 200期货、期权交易获得成功的深层原因可以推究到互联网已延伸到韩国千百万普通家庭,韩国网上交易自1999年以来得以快速发展。1997年韩国的上网人数为160万, 1999年为1090万, 2001年为2440万,而且这个数字还在增长。网上交易占整个证券交易的比例同步增长, 1998年网上交易占1.9% , 1999年占19% , 2000年占46.6%, 2001年占52.3%。这个数据说明韩国在网上交易方面处于世界领先地位。韩国网上交易蓬勃发展的原因之一是网上交易的费用低廉。对于网上期权交易来说,经纪商收取的佣金最低只有3个基点;而按照传统的交易方式,经纪商收取的佣金在15-50个基点(根据每个账户的成交量不同而有所变化)。对外国投资者而言,期权交易的成本在15~50个基点,期货交易的成本在1-3个基点。
  
  三是交易爱好。韩国人对期货、期权交易的兴趣和爱好是世界上绝无仅有的。在韩国期货、期权交易成为现代文化的一部分。韩国对期货、期权的基本原理进行了广泛的宣传推广,无论白天黑夜,电视上都有有关期货、期权的交易策略和技术分析报告,交易金融期货成为韩国人每日生活的一部分。韩国公众认为,衍生品市场是个高回报的市场;而债券市场提供固定回报,投资者兴趣不大。另外, 2000年投资者在股票现货市场遭到了重大损失,因此随后投资者转向股票衍生品市场。在韩国,许多个人投资者喜欢做虚值期权的当天交易,而且很自然地做多头部位。他们这种频繁进出的当日交易,使得市场的流通性很好,提供了市场套利的机会。
  
  2011年上半年成交的6.9万亿美元当中, 95%是来自于KOSPI 200期权交易,大部分的期权成交量集中在当前月份,当前月份的期权成交量占整个期权成交量的95%,而且大部分成交量集中在敲定价离市价10%左右的虚值期权上。证券公司通常是期权的卖方,这种激进的交易策略促使其积极抛售压低价格,同时也会做一些保值盘。由于市场波动性很大,在期权接近到期日时,证券公司暴露的风险相当高。信托投资公司主要集中于KOSPI 200期货交易,针对他们的现货股票投资组合进行套期保值,同时也做投机交易。
  
  韩国的衍生品市场已经吸引了国外投资者很大的兴趣,特别是KOSPI 200指数期权市场为期权做市商和套利交易者提供了机会,巨大的成交量使得市场的流通性风险很低。同时,散户占主导加上市场的波动性很大,给期权交易提供了很好的环境,特别是价格波动的延续性和扭曲带来了很多套利机会。
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