ETF申购与赎回是什么意思?

发布时间:2021-01-11
摘要: ETF申购与赎回是什么意思? ETF的申购是用一篮子股票换ETF份额,获得的ETF份额可以在二级市场进行交易。ETF的赎回是通过二级市场买入基金份额进行赎回操作,获得一篮子股票。一篮子
  ETF申购与赎回是什么意思?
  
  ETF的申购是用一篮子股票换ETF份额,获得的ETF份额可以在二级市场进行交易。ETF的赎回是通过二级市场买入基金份额进行赎回操作,获得一篮子股票。一篮子是ETF的最小申赎单位,投资者在申购的时候除了一篮子股票外,还要多准备一点钱,即“现金差额”。
  
  市场存在一些专业套利机构,它们按照低买高卖的原则进行套利交易。当投资人在二级市场上情绪高涨、预期乐观, ETF价格大于实际净值时(即所谓的溢价),套利者就买入一篮子股票,换到对应的ETF,然后在二级市场卖掉ETF份额;当投资人对市场预期悲观, ETF价格小于实际净值时(即所谓的折价),它们就买入ETF,提交赎回指令换取一篮子股票,然后卖掉股票,获得现金。正是由于它们的存在,使得二级市场价格和实际净值趋同。
  
  总而言之,套利是门技术活,这个市场存在几十家专门从事套利的机构,它们都是用程序化软件和算法进行套利,也正是由于它们的存在,才能让我们的ETF二级市场的价格与其实际净值更为接近。
  ETF申购与赎回是什么意思?
  对于套利的投资而言,必须了解每天ETF的申购/赎回清单。申购/赎回清单(英文全称为Portfolio Composition File,简称PCF清单)主要由四部分构成:
  
  (1)基本信息;
  
  (2)上一交易日的信息内容;
  
  (3)下一个交易日的信息内容;
  
  (4)成份股信息内容。
  
  这些内容具体又包含了最小申购、赎回单位所对应的各成份证券名称、证券代码及数量、现金替代溢价比例、固定替代金额和现金替代标志等信息。它相当于进行申购一篮子ETF的一个详细清单,让你知道需要什么样的证券组合才能换到一篮子ETF的基金份额。
  
  现金替代标志:现金替代标志分为三种类型:禁止现金替代(标志为“禁止”)、可以现金替代(标志为“允许”)和必须现金替代(标志为“必须")。禁止现金替代是指在申购/赎回基金份额时,该成份证券不允许使用现金作为替代。可以现金替代是指在申购基金份额时,允许使用现金作为全部或部分该成份证券的替代,但在赎回基金份额时,该成份证券不允许使用现金作为替代,必须给予股票。必须现金替代是指在申购/赎回基金份额时,该成份证券必须使用现金作为替代。
  
  现金替代溢价比例:清单中预先确定现金替代溢价比例,并据此收取替代金额。如果预先收取的金额高于基金购入该部分证券的实际成本,则基金管理人将退还多收取的差额;如果预先收取的金额低于基金购入该部分证券的实际成本,则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额。现金替代溢价比例是10%,意味着投资者如果买该股票给现金给基金管理人购买,则需要给高于该股票成本的10%的现金给基金管理人,基金管理人按照实际购买的成本多退少补。
  ETF申购与赎回是什么意思?
  固定替代金额:对于必须现金替代的证券,清单中公告替代的一定数量的现金,即“固定替代金额”,固定替代金额的计算方法为申购、赎回清单中该证券的数量乘以其T日预计开盘价。
  
  基金份额参考净值(IOPV):指在交易时间内根据基金管理人提供的申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据计算并发布的基金份额参考净值,简称IOPV.
  
  最小申购赎回单位:基金申购赎回份额的最低数量,投资者申购、赎回的基金份额应为最小申购/赎回单位的整数倍。
  
  现金替代比例上限:基金管理人可规定投资者使用可以现金替代的比例合计不得超过申购基金份额资产净值的一定比例。
  
  另外,不是所有券商都可以进行ETF申购/赎回操作的,需要基金管理公司指定的申赎代办券商才可以办理ETF申购/赎回业务。
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标签:ETF期权