国债ETF的投资策略

发布时间:2021-01-12
摘要: 国债ETF的投资策略 国债ETF是追踪债券指数的债券ETF,其投资策略与前面老罗介绍的债券ETF相类似,包括长期持有、大类资产配置和套利策略等,这里简单向大家介绍国债ETF的套利策略。
  国债ETF的投资策略
  
  国债ETF是追踪债券指数的债券ETF,其投资策略与前面介绍的债券ETF相类似,包括长期持有、大类资产配置和套利策略等,这里简单向大家介绍国债ETF的套利策略。
  
  一、二级市场套利:债券ETF既可以在二级市场交易买卖,又可以在一级市场申购/赎回,所以当债券ETF的二级市场价格受供需等因素影响,与一级市场的净值产生较大偏差时,投资者就可以在一、二级市场间进行套利。对于国债ETF来说,这种套利机会同样存在。当国债ETF二级市场价格高于一级市场净值,且一、二级市场间价格和净值的偏差覆盖申购/赎回等费用成本后仍有-定空间时,溢价套利的机会就会出现。这时投资者在场内买入一篮子成份券,到一级市场向基金公司申购国债ETF份额,再到二级市场卖出,完成套利获取差价。反之,如果国债ETF二级市场的价格低于一级市场净值,那么投资者就可以进行折价套利。在折价套利过程中,投资者需先在二级市场买入国债ETF份额,然后到一级市场赎回国债ETF,并将赎回所得的成份券在二级市场卖出,由此完成套利获取差价。
  国债ETF的投资策略
  日内价差套利:由于国债ETF实现了T+0回转,即可实现T日买入、T日即可卖出,若交易日当天振幅较大,则投资者可以进行日内价差套利。可以在低点时买入、高点时卖出,再在低下来时再买入、回升时卖出,一天可以做多个来回,提高资金使用效率。
  
  跨市场套利:由于国债在交易所和银行间两个市场长期分隔,且交易所国债流动性较差,因此造成同一只国债在两个市场出现价差,可以利用十年国债ETF跨市场的特性进行套利。当十年国债ETF成份券在银行间价格低于ETF价格时,投资者可以在银行间买入成份券,并将成份券托管至交易所, 申购ETF份额,在交易所市场卖出。当成份券在银行间价格高于ETF价格时,投资者可在二级市场买入ETF份额、赎回并将赎回的券转托管至银行间市场,卖出成份券。
  
  期现套利:通过比较最便宜可交割券(或其他可交割券)与经转换因子调整后国债期货价格间的差异(基差),利用到期日两者价格趋于收敛的规律,进行相应的买入基差/卖出基差操作以获取无风险收益。当国债ETF作为一个组合的基差为负时,买入国债ETF现货,同时卖空相应数量国债期货合约,锁定负基差,当组合持有到期时基差上升趋于0,获取收益。当基差为正时,融券卖空国债ETF现货,同时买入国债期货,锁定正基差,当组合持有到期时基差下降至趋于零,获取收益。
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