货币ETF基金发展史

发布时间:2021-01-12
摘要: 货币ETF基金发展史 自2012年12月首只只能交易所申购/赎回的货币ETF成立以来,货币ETF经过不断创新,以及逐步完善,并且在不断创新中,形成了两只超过500亿元的货币ET--华宝添益和银华
  货币ETF基金发展史
  
  自2012年12月首只只能交易所申购/赎回的货币ETF成立以来,货币ETF经过不断创新,以及逐步完善,并且在不断创新中,形成了两只超过500亿元的货币ET--华宝添益银华日利,市场基金共经历了四个发展历程。
  
  第一代是以汇添富收益快线为代表的申购赎回型场内货币基金。这一代基金编码以"519"开头,只能在场内进行申购/赎回而无法进行交易。相对于普通货币基金,其申购/赎回的资金使用效率较高,但相对于后面几代的货币ETF,由于其只可申购/赎回不可交易,其资金使用效率最低。
  
  汇添富收益快线货币市场基金,简称“添富快线”,成立于2012年12月21日,是中国证券市场首只场内T+0理财产品, 申购/赎回代码:519888。它是由上海证券交易所、中国证券登记结算公司与汇添富基金联手推出的重大创新产品。截至2019年3月31日,其规模为89.63亿元。
  
  在保证金理财工具匮乏的历史时期,投资者存放在证券账户里的保证金是按照活期存款利息计息的。添富快线的出现彻底终结了这段历史,它首次实现中国货币基金的场内实时申购/赎回功能,也实现了与场内其他品种的T+0的无缝对接,即投资者赎回添富快线的所得资金可以立刻用于股票交易。T日赎回可实现T+0日可用, T+1日可取。而T日申购的份额, T+1日可赎回, T日可享受收益,赎回当天则不享有收益。
  
  添富快线推出后,帮助投资者们将证券账户变为理财账户,保证金理财货基迅速发展,不过以添富快线的规模最大。但是这种模式的劣势也非常突出,由于每天有赎回额度上限,导致由于赎回的人过多,出现赎回失败的风险。
  货币ETF基金发展史
  第二代是以银华日利和华宝添益为代表的交易型场内货币基金。这一代基金编码以"511"开头,不仅可以在场内申购赎回,也可以在二级市场买入卖出,并且可以实现T+0回转交易,当日买卖。其计息规则是买卖“算头不算尾",买入当日有收益,卖出当日无收益,申购“算尾不算头”,申购当日无收益,赎回当日有收益。交易效率上,T日买入, T日可赎可卖, T日卖出,资金T日可用,T+1日可取; T日申购, T+2日可卖可赎, T日赎回,资金T+2日可用可取。
  
  交易型场内货币基金有24只,都在上交所上市。从场内货币基金规模占比来看,华宝添益规模占比约为47%,而排名第二的银华日利规模占比也达到29%(值得注意的是银华日利每日收益不结转,累计计入净值)。这两只货币ETF无疑是目前市场中最为成功的两只货币ETF,我们将在6.3节和6.4节进行详细介绍。
  
  第三代是易方达保证金和招商保证金快线为代表的交易兼申购/赎回型场内货币基金。基金编码以"159"开头,结合了第一代的申赎和第二代的交易功能,既可以在市场上T+0交易,又可以T+0申购/赎回,其一二级市场均具有较高的交易效率,是目前市场上交易效率最高的场内货币基金。
  
  具体而言, T日买入, T日可赎可卖; T日卖出,资金T日可用, T+1日可取: T日申购, T日可卖可赎; T日赎回,资金T日可用, T+1日可取。存在一种特殊情况,即对于T日卖出或赎回,资金T+1日可取的情况,如果资金是T日转入的,那么T日就可用可取。比如, T日转入资金, TB买入, T日卖出,则资金T日可用可取。但这一代的货币基金规模普遍较小,其流动性不如第二代。其计息规则为“算尾不算头”,即当日申购或买入当日不享受收益,当日赎回或卖出当日享受收益。
  
  第四代是场内外双运作的模式,更有助于平滑冲击,使得货币基金受到短期资金赎回冲击的影响相对较小,资产配置更加稳定,有理财金A和理财金H。理财金A只能在场外申赎,而南方理财金H于2015年1月5日在上交所上市,截止到2019年3月31日,其规模已达60.64亿元,它的交易机制和收益分配规则和第二代货币ETF一样,属于交易型场内货币基金。
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