宏观经济周期和货币政策

发布时间:2020-12-24
摘要: 宏观经济周期和货币政策 按照工业增加值同比和CPI同比进行划分,我国的经济表现可以分为衰退、复苏、过热、滞胀到衰退五个周期,宏观经济周期和人民银行的货币政策是影响债市收益
  宏观经济周期和货币政策
 
  按照工业增加值同比和CPI同比进行划分,我国的经济表现可以分为衰退、复苏、过热、滞胀到衰退五个周期,宏观经济周期和人民银行的货币政策是影响债市收益率的重要因素。
 
  利率是影响债券市场收益最主要的因素,债券价格与利率之间呈反比。这意味着随着利率上升,债券价格将会下跌;而随着利率下降,债券价格将会上涨。简单来说,因为债券有固定收益率这个特点,所以债市的行情和社会上的利率密切相关。利率相对上升,拥有固定收益的债券吸引力下降,行情就不好;反之,利率相对下降,拥有固定收益的债券吸引力提高,债市行情就更好。具体来说,政府和企业筹集资金的方式之一就是发行债券,如果利率上升,则借贷成本变得更昂贵了;如果利率下降,则借贷将变得更容易,许多公司将发行新的债券来融资,这将导致对相对高收益率债券的需求增加,迫使债券价格上涨。
 
  也就是说,在我们的经济体系中,利率高一点或者低一点,都意味着借贷的成本,从而影响着人们借贷的能力和意愿,进而影响着社会上流动资金的多少。因此,央行通过“加息”和“降息”对经济进行调控时将会影响债券市场的收益率表现。
宏观经济周期和货币政策
  一般而言,当宏观经济进入衰退阶段时,市场信心不振,企业不愿投资,政府通过推出宽松的货币政策,降低利率水平从而降低企业借款成本,以刺激经济增长。此时,利率相对下降,债券市场的固定收益特征也变得更加具有吸引力,且由于宽松的货币政策使得借贷活跃、社会资金充足,债券市场进入了普遍上涨的阶段,这时投资债券指数基金也自然而然可以获得较好的收益。如2013年底,国内经济增速放缓,人民银行逐步推行了宽松的货币政策,债券市场从此开始了长达三年的牛市。
 
  当宏观经济进入复苏周期后期或过热周期时,政府为了防止物价过快上涨和通货膨胀等问题的出现,通常会推行紧缩的货币政策,提高利率水平,收紧信贷,让社会上的借贷成本更高。此时,利率相对上升,债券市场的固定收益逐渐缺乏吸引力,又因为借贷成本高导致社会活跃资金减少,债券市场进入了普遍下跌的阶段。比如2016年到2017年期间原材料涨价,经济企稳复苏,央行收紧信贷,债市马上由牛转熊,开始下跌。
 
  由此可以看出,债券市场行情和国内宏观周期与相应的货币政策密切相关。在经济衰退阶段,宽松的货币政策很可能会导致债券的大牛市;在经济复苏后期和过热时期时,伴随着紧缩型货币政策,债券市场可能会迎来熊市。
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