跨境ETF的净值是怎样计算的?

发布时间:2021-01-13
摘要: 跨境ETF的净值是怎样计算的? 这些跨境ETF的净值主要受两个因素的影响,其跟踪指数的涨跌及汇率的变化。由于基金投资的是海外资产,外币升值即人民币贬值对其净值有正面的影响。
  跨境ETF的净值是怎样计算的?
  
  这些跨境ETF的净值主要受两个因素的影响,其跟踪指数的涨跌及汇率的变化。由于基金投资的是海外资产,外币升值即人民币贬值对其净值有正面的影响。
  
  由于欧美股市开盘的时间和国内不一样,国外当日收盘时国内已经是第二日早上。跨境ETF无法及时公布前一交易日的净值。所以T日公布的是T-2日收盘净值,是按照T-2日收盘数据及T-2日汇率计算出来的。
  
  为了估算T日交易时的实时净值,我们要在公布的T-2日净值的基础上加上T-1日的指数变动因素及T-1日和T日的汇率变动因素。
  
  公式: T+2预估净值-T日净值+ (T+1指数涨幅+1) x (T+1汇率涨幅+1)x(T+2日汇率涨幅+1)
  
  比如广发纳斯达克100ETF在2015年11月19日公布的净值是0.9866元,这实际上是2015年11月17日的收盘净值。为了估算当前的实际净值,必须考虑11月18日纳斯达克100指数的涨跌(+1.92%)以及11月18日和19日美元对人民币的汇率变化(合计+0.08%),这样当前的预估净值为1.006元。当日的价格为1.000元,其实际溢价率约为-0.60%。
  跨境ETF的净值是怎样计算的?
  根据实际的折溢价率,可以判断当前的价格是否合理。如果溢价率过大,则可进行溢价套利,即申购后卖出。由于申购是按照当天外盘收盘后的净值来计算,且T+2日才能拿到券,溢价套利需承担两日的市场及汇率风险。
  
  如果申请赎回,则资金到账的日期约为7个工作日。从这个角度来看,占用资金期限比较长,这是做跨境ETF折价套利的风险。
  
  总体上,这类产品均不会出现太大的折溢价。比如2015年11月17日,德国DAX指数大涨2.41%。不过11月18日,德国30ETF涨幅为0.56%。一方面是因为欧元汇率下跌,另一方面前一日溢价率是1.4%,溢价回调使涨幅变小。
  
  跨境ETF由于涉及境外市场,不同市场的交易时间不同,这是需要注意的地方。中国A股、中国港股、美股及欧洲市场的交易时间,境外市场的交易时间均转换为对应的北京时间,交易日一般为周一至周五,法定假日及周末不交易。
  
  由于交易时间的不同,跨境ETF的净值公布十分滞后。跨境ETF在T日的净值无法在当天公布,因为欧美市场一般在T日的晚上或T+1日凌晨才交易,所以T日的净值要在T+1日才能公布,而且遇上我们的节假日,欧美市场是不放假的,交易仍然在进行中,但是基金公司放假,所以当天也是不公布前一交易日净值的,这就导致了跨境ETF的净值公布十分滞后。
  
  交易时间的不同,还会让跨境ETF的套利存在时差风险。A股与港股的交易时间重叠较多,跨境ETF仍可进行实时套利,时差风险较小。但是A股与美股、德股的交易时间不重叠,投资者只能进行延时套利,这导致投资者面临的收益不确定性增加。
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