工业品期货与农产品期货的分析重点技巧

发布时间:2021-01-04
摘要: 工业品期货与农产品期货的分析重点技巧 工业品和农产品相比存在较大的不同,工业品的金融属性更强一些,所以受到宏观经济以及货币政策的影响较大,与此同时,工业品的供应周期
  工业品期货与农产品期货的分析重点技巧
  
  工业品和农产品相比存在较大的不同,工业品的金融属性更强一些,所以受到宏观经济以及货币政策的影响较大,与此同时,工业品的供应周期相对较短并且能够连续供应,而需求端则受经济环境影响较大,所以对于工业品主要关注宏观经济、货币政策以及下游需求。
  
  与之相反,农产品的金融属性相对较弱一些,对宏观经济以及货币政策并不是很敏感,相反对国家的一些产业政策更加敏感,例如收抛储政策、关税政策等。此外,农产品的需求弹性较小,需求端相对比较稳定,而供应端往往容易受到天气以及自然灾害的影响,从而产生供需缺口,所以对于农产品主要关注产业、关税政策以及供应端的情况。
  
  因此,在期货领域当中,经常有一些交易者提到“工业品看需求,农产品看供给”这样的交易理念,这其中也是有一定道理的。
  工业品期货与农产品期货的分析重点技巧
  另外,需要注意的是,我们在进行基本面分析时,最常使用的一个分析工具就是供需平衡表,供需平衡表当中我们比较关注的一个指标就是库存消费比,因为这个指标最能够反映一个商品的供给和需求的相互作用情况,根据库存消费比可以判断出供给和需求之间的关系。
  
  但是对于一些不太擅长去做供需平衡表的交易者,我们建议退而求其次,选择使用库存来代替库存消费比,严格来说这是不准确的,因为从公式来看,库存消费比=库存/当期消费,直接使用库存来替代库存消费比显然并不准确。
  
  如果某个品种消费相对稳定,那么我们就可以简单地利用库存来替代消费比,因为在消费稳定的情况下,库存消费比的变化和库存的变化是一致的。所以,对于需求弹性较小或者需求相对稳定的品种来说,我们是可以退而求其次,直接利用库存来代替库存消费比去判断供需情况的。
  
  根据工业品和农产品的属性,工业品需求弹性较大,供应相对稳定;而农产品供给弹性较大,需求相对稳定。所以,对于大部分工业品单纯看库存的变化不如参考库存消费比准确,因为过去100万吨的库存和现在100万吨的库存没办法比较,可能过去年消费200万吨,而现在年消费400万吨,需求弹性太大,因此,对于工业品单纯看库存来判断供需容易发生判断失误。
  工业品期货与农产品期货的分析重点技巧
  相反,农产品需求端基本上稳定一些,每年就消费那么多植物油,这个时候我们可以近似地利用库存来代替库存消费比去判断商品的供需关系。所以农产品比工业品更适合利用库存进行判断。
  
  另外,需要注意的一点是,农产品内部也存在不同,有的农产品需求增速较小,而有的农产品需求增速较大,所以同样是农产品,有的农产品只看库存准确性高一些,而有的农产品只看库存准确性低一些。
  
  以油粕为例,过去几年豆油的需求增速比较稳定,基本上每年增速在2%~3%,而随着人们收入不断提升,居民对动物蛋白的需求不断增加,蛋白需求每年以5%~6%的增速增长。相比之下,油脂的需求比豆粕的需求更加稳定一些,所以单纯看库存指标来判断各自供需的话,油脂比豆粕准确一些。
  
  最后,对于工业品来说,一些细小的指标也需要关注,例如预期产能投放、开工率、检修计划、进口利润等;对于农产品来说,也有一些数据需要跟踪,例如种植意向、种植面积、天气、灾害、收割进度、USDA报告、MPOB(马来西亚棕榈油局)报告等。
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