如何以定投的方式做商品期货?

发布时间:2021-01-05
摘要: 如何以定投的方式做商品期货? 很多人喜欢基金定投,我个人认为,与其如此,倒不如把自己当成一个基金经理, 自己进行股票或者期货的定投。以商品期货定投为例,首先假设你最
  如何以定投的方式做商品期货?
  
  很多人喜欢基金定投,我个人认为,与其如此,倒不如把自己当成一个基金经理, 自己进行股票或者期货的定投。以商品期货定投为例,首先假设你最初投资了1万元,基金的份额是1万份,基金的净值是1元,这个时候你发现某个商品价格跌破终极成本,你打算长期买入做多,最初资金使用率是30%。你打算每个月定投一次,定投的原则是每次定投都维持最初30%的资金使用率。
  
  假设价格还在继续下跌,现在你的账户权益只剩下了0.9万元,基金份额保持不变,还是1万份,那么基金的净值就从1元变成了0.9元,账户的资金使用率会超过30%,假设为33%。这个时候你打算做这个月的定投,你需要确定定投的金额。定投的金额就等于买1手该商品的保证金,再除以最初的账户资金使用率30%。该商品的保证金就等于当前商品期货合约的价格乘以合约乘数再乘以保证金比例。
  如何以定投的方式做商品期货?
  确定了需要定投的金额之后,我们的账户权益会发生变化,基金份额也会发生变化,但是基金净值并不会随着我们资金的增加而发生改变。所以,当我们增加了定投金额之后,我们需要对基金份额进行调整,用定投金额除以当前的基金净值,从而得到了增加的份额,再加上之前的份额就得到了总的基金份额。这里,为了方便计算,我把上面介绍的这些,列几个简单的公式:
  
  (1)定投金额=合约保证金/30%
  
  (2)合约保证金=期货合约价格×合约乘数×保证金比例
  
  (3)最新账户权益=当下权益+定投金额
  
  (4)最新基金份额=当下份额+定投金额/当下净值
  
  你可以自己做个Excel表格,记录日期、账户权益、基金份额、基金净值,可以做个折线图,实际上就是你自己的基金定投产品曲线。当然,你还可以在这个表格中增加期货价格、持仓数量、合约乘数、保证金比例、资金使用率、定投金额,这样的话,你可以利用表格中的相关数据轻松计算出每次需要定投的金额是多少。
  如何以定投的方式做商品期货?
  之所以选择定投,是因为我们认为这个商品是有价值的,凡是有价值的东西,在价格低于其价值的时候就可以选择定投。在我看来,在国内做基金定投很难去判断这个基金是被低估了还是被高估了。
  
  但是上市公司的价值是否被低估或高估你可以判断出来,商品期货的价值是被高估了还是被低估了你也可以判断出来。所以你要选择去找到你认为有价值并且你能够判断其价值的标的去进行定投,而不要把钱定投给那些公募基金,因为他们能做的,你同样可以做到。
  
  我个人认为,商品是有价值的,是值得定投的。上市公司还有可能退市,风险其实比商品更高一些,当然,对上市公司进行定投也可以,但尽量避免去定投那些商誉高的、财务费用高的、业务范围乱起八糟的公司。商品的价值在哪里,我个人认为是利润率,价格的绝对高低有时候不一定准确,利润率的情况往往能说明问题。
  
  很多人在做商品期货的时候,看到价格低了,容易进去抄底,这种情况下,商品一般供过于求,库存非常高,把价格压得很低,商品的利润率很低,甚至亏损。很多人认为长期亏损不可持续,所以就入场做多这个商品。
  
  上述逻辑是没有问题的,但问题是任何一个产品都不是凭空造出来的,都有产业链的上下游,单纯是自己这个环节利润较差或者亏损了,并不是最佳的定投时机,因为如果上游利润比较好的话,中下游这个环节利润亏损的压力会向上传导,导致上游价格下跌,利润收窄,从而把中下游环节的利润空间打开,中下游有了利润,就依然存在价格继续下跌的可能性。
  
  所以研究利润,不仅要注意本环节的利润情况,更重要的是要关注上游各环节的利润情况,如果整个上游利润率都很低,本环节利润率也很低,这样整个产业链上游都没办法再降价了,这种情况下本环节的生产成本才是终极成本。如果价格跌破了这个成本,是值得开始进行定投的,安全边际会高很多。
  如何以定投的方式做商品期货?
  商品定投和股票定投不一样的地方在于,股票没有到期日,不需要移仓换月,而商品期货每个合约都有退市日期,所以需要进行移仓换月。在移仓换月的过程中会产生移仓收益或损失,账户的资金使用率会发生变化。移仓后的账户资金使用率为:新合约价格×合约乘数×保证金比例×持仓数量/账户权益。
  
  如果商品是contango结构,做多移仓的话,会有移仓损失,你的账户资金使用率会有所上升;如果是back结构,做多移仓的话,会有移仓收益,你的账户资金使用率不会有所上升,甚至有可能下降。所以从市场结构来说,做定投的期货品种最好是back结构。
  
  关于定投品种的问题,不同的商品属性是不同的,对于多年生的品种,去做定投不太合适,因为它的周期太长,可能导致你长期定投没有效果。最好去定投那种周期短的品种,减少交易的时间成本。
  
  例如,一年生农产品,基本上都是一年一个行情,如果今年是上涨的话,基本上全年都是涨势,如果今年是跌的话,基本上全年都是跌势。但明年再种的时候,可能就是完全不一样的行情了。
  
  相反,像橡胶、棕榈这种周期比较长的品种,一旦进入丰产周期,时间太长,你需要定投的时间也可能特别长。所以找一些周期短的农产品和工业品进行定投可能更好一些。
  如何以定投的方式做商品期货?
  关于定投的频率和时机问题,这里我们假设每个月定投一次,至于是每周次,还是每月一次,还是半月一次,取决于交易者自身的资金状况。另外,这里我们默认假设最初定投1手,根据交易者自身资金状况,也可以是5手、10手等。关于定投的时机问题,价格比上一次定投更低的情况下去定投好一些,因为需要投入的资金更少一些
  
  关于是否赎回的问题,基金除了可以申购,也可以赎回。很多时候,我们低位长期做多某个品种时,价格从低位反弹了起来,那你的持仓是否要平仓呢?比如下有成本支撑,上有高库存压制,在成本支撑的作用下反弹了,受到了高库存的压制,可能长期在低位震荡,当涨起来的时候,你是无视,还是先平仓呢?
  
  这个因人而异,有的人无法容忍盈利回撤,有的人先浮盈1.2亿元,后浮亏1500万元,最终平仓的时候盈利4.5亿元。我个人认为,在不缺资金的情况下,认为价格未来会比现在更高,那就可以继续持有,未来赚取更多的收益。
  
  以上我们简单介绍了商品定投需要注意的几个方面,包括交易逻辑、品种选择、移仓换月、频率时机、赎回等。
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