期货交割仓单与期货升贴水的关系

发布时间:2020-12-04
摘要: 期货交割仓单与期货升贴水的关系 仓单数量的变化对于期货分析来说十分重要,因为仓单数量的变化往往暗示了许多现货市场信息,如果交易者不理解仓单数量变化的意义,那么就容易
  期货交割仓单与期货升贴水的关系
  
  仓单数量的变化对于期货分析来说十分重要,因为仓单数量的变化往往暗示了许多现货市场信息,如果交易者不理解仓单数量变化的意义,那么就容易错过这些重要的信息。
  
  例如,某个品种注册仓单数量非常高时,那么这个品种大概率处于供求宽松甚至过剩状态,从而导致大量的隐性库存以显性仓单的形式体现,因为如果现货市场成交火爆的话,这些仓单就可以直接在现货市场出售。往往现货市场成交清淡时,交易所的注册仓单会不断增加,所以根据一个品种仓单数量的高低,我们基本上可以判断出这个品种当下的供需情况。
  
  另外,仓单数量的高低也能在一定程度上反映期限结构问题。当仓单数量较高时,商品现货市场供求宽松,期限结构往往表现为contango结构,如棉花、天然橡胶、豆油、棕榈油等品种;相反,当仓单数量较低时,商品现货市场供求偏紧,期限结构往往表现为back结构,如螺纹钢、PTA(对苯二甲酸)等品种。所以,根据仓单数量的高低,我们也可以对商品的期限结构进行验证。
  期货交割仓单与期货升贴水的关系
  此外,当期货价格大幅上涨时,尤其是期货市场价格较高时,往往伴随着大量仓单的生成,现货商就会在期货市场进行销售,从而锁定销售利润;相反,当期货价格大幅下跌时,尤其是期货市场价格较低时,往往伴随着大量仓单的溢出,因为期货市场销售利润过低,所以仓单纷纷注销。
  
  可见,仓单数量的大幅增减反映的是期货和现货的价差问题。当期货市场价格较高时,现货商就会注册仓单在期货市场销售。我们可以根据仓单数量及变化来确定投资方向。当大量的仓单生成时,说明期货价格高于现货价格,这个时候应当做空;反之,当大量仓单注销时,说明期货价格低于现货价格,这个时候应当做多。
  
  在期货市场上,我们经常看到,伴随着仓单的大量生成,期货价格却不断地创出新高,这时候往往正是开仓做空的时候。相反,伴随着仓单的大量注销,期货价格却不断地创出新低,这个时候往往正是开仓做多的时候。
  
  当然,这只是利用仓单一个维度去进行交易方向的判断,在实际交易过程当中,我们可能通过多个角度来对市场的方向进行综合判断。
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