什么是期货交易中的安全边际?

发布时间:2021-01-05
摘要: 期货交易中的两个安全边际 什么是期货交易中的安全边际?我认为核心的一点就是:如果基于此做对了,那么我们会获利颇丰;相反,基于此做错了,我们的损失会比较小。根据我对安
  期货交易中的两个安全边际
  
  什么是期货交易中的安全边际?我认为核心的一点就是:如果基于此做对了,那么我们会获利颇丰;相反,基于此做错了,我们的损失会比较小。根据我对安全边际的理解,我认为期货交易中存在两种安全边际:一种是从基差角度去寻找交易的安全边际,另一种是从虚实盘比的角度去寻找安全边际。
  
  1.从基差的角度寻找安全边际
  
  从基差的角度来讲,对于近月临近交割的主力合约,期货贴水的品种不宜做空,期货升水的品种不宜做多,这就是交易的安全边际。举例来说,假设螺纹钢现货价格是4000元/吨,现在期货主力合约价格是3700元/吨,市场完全有效,交割时基差进行修复,期货价格与现货价格相等。
  
  在这种情况下,如果你选择做空期货主力合约,假设你做对了,最终是以现货下跌的方式来完成基差修复,假设最终期现价格都是3600元/吨,现货从4000元/吨跌到了3600元/吨,现货下跌了400元/吨,而期货从3700元/吨跌到3600元/吨,期货跌了100元/吨。由于你判断对了,并且通过做空期货每吨赚了100元的价差。
  
  但如果你判断错误,最终是以期货上涨的方式来完成基差的修复,假设最终期现价格都是4100元/吨,现货从4000元/吨涨到了4100元/吨,现货上涨100元/吨,而期货从3700元/吨上涨到4100元/吨,期货上涨了400元/吨。由于你判断错误,并且选择了做空,所以你最终每吨亏损400元。
  什么是期货交易中的安全边际?
  所以,从上面的比较结果来看,在期货贴水的情况下,尤其是对于近月临近交割的合约,如果你选择做空的话,是没有安全边际的,因为你做对了赚钱少,做错了亏钱多,这并不是一种明智的交易方法,所以从基差角度来讲,近月合约临近交割,期货贴水不做空!相反,这种情况下更适合做多,因为做多的情况与做空恰好相反,做错了的情况下,损失较小,做对了的情况下,盈利较大,盈亏比非常大。
  
  同样的道理,从基差的角度来讲,对于近月临近交割的主力合约,期货升水的品种不宜做多,这也是交易的安全边际。
  
  举例来说,假设螺纹钢现货价格是3700元/吨,现在期货主力合约的价格是4000元/吨,市场完全有效,交割时基差进行修复,期货价格与现货价格相等。
  
  在这种情况下,如果你选择做多期货主力合约,假设你做对了,最终是以现货上涨的方式来完成基差修复,假设最终期现价格都是4100元/吨,现货从3700元/吨涨到了4100元/吨,现货上涨了400元/吨,而期货从4000元/吨涨到了4100元/吨,期货涨了100元/吨。由于你判断对了,并且通过做多期货每吨赚了100元的价差。
  
  但如果你判断错误,最终是以期货下跌的方式来完成基差的修复,假设最终期现价格都是3600元/吨,现货从3700元/吨下跌到3600元/吨,现货跌了100元/吨,而期货从4000元/吨下跌到3600元/吨,期货下跌了400元/吨。由于你判断错误,并且选择了做多,所以你最终每吨亏损400元的价差。
  
  所以,从上面的比较结果来看,期货升水的情况下,尤其是对于近月临近交割的合约,如果你选择做多的话,是没有安全边际的,因为你做对了赚钱少,做错了亏钱多,这显然不是很明智的选择,所以从基差角度来讲,近月合约临近交割,期货升水不做多!相反,这种情况下更适合做空,因为做空的情况与做多恰好相反,做错了损失小,做对了盈利大,盈亏比十分理想。
  
  通过基差的角度以及做多与做空的选择,对于近月临近交割的主力合约,我们可以找到如下两条安全边际:
  
  近月合约临近交割,期货升水不做多。
  
  近月合约临近交割,期货贴水不做空。
  什么是期货交易中的安全边际?
  2.从虚实盘比角度寻找安全边际
  
  从虚实盘比的角度来讲,对于近月临近交割的主力合约,虚实盘比大的品种不宜做空,这也是交易的安全边际。虚实盘比大说明钱多但是货少,这个时候就容易出现逼仓行情,即多逼空,在这种情况下,空头往往会损失惨重,在发生逼仓的情况下,期现最终有可能不会修复,而可能是期货升水交割,即期货价格大幅高于现货价格。
  
  假设螺纹钢现货现在是4000元/吨,期现平水,期货主力合约也是4000元/吨,临近交割,仓单非常少,而主力合约持仓量非常大,即虚实盘比非常大,这个时候如果你去做空期货主力合约,假设做对了,期现都跌到了3900元/吨,你通过做空交易赚了100元/吨。但如果你做错了,发生了逼仓行情,结果可能是现货涨到4500元/吨,期货涨到了4700元/吨,你就会亏损700元/吨。显然做对了赚钱少,做错了亏钱多,这不是一个好的选择。
  
  历史上发生过好多次逼仓事件,基本上都是在期货贴水、虚实盘比较大的情况下发生的,所以只要你能够遵循我所总结的这两条安全边际,基本上你就不会在逼仓行情中遭遇重大损失,相反,你还可以利用逼仓行情来大赚一笔,当然,我还是希望交易者能够记住这一点:近月合约,临近交割,虚实盘比较大,坚决不做空!
  
  同样的道理,对于近月临近交割的主力合约,虚实盘比小的品种不宜做多,这也是交易的安全边际。虚实盘比小说明钱少但是货多,这个时候就容易出现交仓行情,即空逼多,在这种情况下,多头往往会损失惨重,在发生交仓的情况下,期现最终有可能不修复,而可能是期货贴水交割,即期货价格大幅低于现货价格。
  什么是期货交易中的安全边际?
  假设橡胶现货是13 000元/吨,期现平水,期货主力合约也是13 000元/吨,临近交割,仓单非常多,而主力合约持仓量并不大,即虚实盘比较小,这个时候如果你去做多期货主力合约,假设你做对了,期现都涨到13 200元/吨,你通过做多交易赚了200元/吨。但如果你做错了,发生了交仓行情,结果可能是现货跌到12800元/吨,期货跌到了12 000元/吨,你就会亏损1000元/吨。显然做对了赚钱少,做错了亏钱多,不是很好的选择。
  
  历史上也经常发生交仓事件,也就是我们所说的空逼多,基本上都是在商品供求过剩的情况下,产业客户选择了卖出套保,市场上交货的非常多,而在供求过剩的情况下,愿意接货的资金比较少,所以期货价格大幅下跌。所以,近月合约临近交割,虚实盘比较小,坚决不做多!
  
  通过虚实盘比的角度以及交货与接货的意愿情况,对于近月临近交割的主力合约,我们可以找到如下两条安全边际:
  
  近月合约临近交割,虚实盘比大不做空。
  
  近月合约临近交割,虚实盘比小不做多。
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