基于“仓单+基差”的期货交易方法

发布时间:2021-01-05
摘要: 基于仓单+基差的期货交易方法 当我们理解了虚实盘比的概念之后,我们同样可以利用仓单或者虚实盘比去构造一个交易框架。在我的交易过程中,始终贯彻一个原则,那就是:期货升
  基于“仓单+基差”的期货交易方法
  
  当我们理解了虚实盘比的概念之后,我们同样可以利用仓单或者虚实盘比去构造一个交易框架。在我的交易过程中,始终贯彻一个原则,那就是:期货升水尽量不做多,期货贴水尽量不做空。永远把基差当做交易的一个重要的安全边际,此外,我们在具有安全边际的基础之上,通过寻找其他相关指标来提升我们对行情方向判断的胜率。
  
  期货市场上经常出现一种现象叫做逼仓,通常我们所说的逼仓是指多逼空,由于期货市场上的多头是买货的一方,而空头是交货的一方,当市场上资金量巨大的时候,就会导致期货合约的持仓量不断放大,即买方的力量十分强大,而卖方的力量主要体现在实盘仓单的量。
  
  当虚实盘比非常大的时候,说明市场上的钱多货少,想买货的多头非常多,而能够交货的空头非常少,最终空头陷于无货可交割的困境,不得不平仓离场,从而导致盘面因为空头减仓而大涨。这就是典型的多逼空现象,这种现象在期货市场上经常发生。
  
  所以,对于普通的投机散户来说,尽量不要去卖空你所没有的东西。事实证明,大多数投机者赚钱还是依靠逢低做多的更多一些。无论是做多棉花的林广衰,做多矿石的傅海棠,基本上都是以逢低做多赚了大钱。
  
  当期货处于贴水状态的时候,在仓单非常少或者虚实盘比特别大的情况下,如果现货启动上涨,往往会爆发大行情,像RB1801合约的逼仓上涨, TA1809合约的逼仓上涨,基本上满足三个共同的特点:第一,期货贴水于现货;第二,仓单较少,虚实盘比巨大;第三,现货坚挺上涨。
  基于“仓单+基差”的期货交易方法
  因此,我们可以利用基差和虚实盘比两个维度来得到一个交易策略:
  
  期货深贴水+虚实盘比大→单边做多
  
  相反,除了多逼空之外,期货市场上还有一种比较常见的现象,就是卖出套保,有时候卖出套保的意愿比较强烈,就会造成一种空逼多的情况。如果市场上期货合约持仓量比较少,而仓单的量比较大,即虚实盘比非常小,那么说明货相对较多,钱相对较少,在这种情况下,空头交割的意愿就会非常强烈,而多头接货的意愿就会相对较弱,从而导致盘面上接货意愿较差的多头率先离场,盘面上因为多头减仓而下跌。
  
  例如最近几年的油脂、橡胶、棉花基本上都是这个特点,据我观察出现空逼多的时候一般满足三个特点:第一,期货升水于现货;第二,巨量仓单,虚实盘比巨大;第三,现货疲软下跌。空逼多时常伴随的三种现象。
  
  因此,我们可以利用基差和虚实盘比两个维度来得到另一个交易策略:
  
  期货高升水+虚实盘比小→单边做空
  
  其实,本质上来说“基差+仓单”交易逻辑与“基差+库存”交易逻辑有些类似,因为从数据的角度来说,仓单是库存的子集,库存比仓单更能反映整个商品的供需情况,而仓单比库存更能反映盘面上多空双方交割意愿和实力的情况。
  
  由于厂库信用仓单政策的推出,很多时候仓单生成得比较快,不像之前仓单生成比较慢,可能还有库容的限制,所以卖方早早就把仓单注册好了,体现在交易所的仓单日报当中。而现在往往是在临近进入交割月甚至是进入交割月之后才生成仓单,这个时候我们用“基差+库存”的交易逻辑比“基差+仓单”的交易逻辑更好一些。
  
  最后,我们从交易方向、增减仓两个角度,来总结和对比一下“库存+基差交易逻辑与“仓单+基差”交易逻辑的异同:
  
  交易方向:
  
  深贴水+低库存→单边做多,高升水+高库存→单边做空
  
  深贴水+虚实盘比大→单边做多,高升水+虚实盘比小→单边做空
  
  增减仓操作:
  
  深贴水+低库存累库→多单减仓,高升水+高库存去库→空单减仓
  
  深贴水+仓单增加→多单减仓,高升水+仓单减少→空单减仓
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