期权的重要功能——投资的精准化打击

发布时间:2021-01-06
摘要: 期权的重要功能投资的精准化打击 期权的第四个重要功能叫作投资的精准化打击。在没有期权的时代,如果有两个客户,一个客户对市场走势研判的水平明显高于另一个客户,但两人赚
  期权的重要功能——投资的精准化打击
  
  期权的第四个重要功能叫作投资的精准化打击。在没有期权的时代,如果有两个客户,一个客户对市场走势研判的水平明显高于另一个客户,但两人赚的钱却可能是一样的。这是因为,即使两人对后市的看法不一样,但如果两人都做多(或做空),且买卖的标的一样,赚的就都是股票的价差收益,赚的钱就会是一样的。
  
  可是,有了期权之后,情况就完全不同了。我们来看一个例子。例如,有4个投资者,大家对2015年3月中旬10日内上证50的行情做一个简单的预测。投资者A认为会上涨,投资者B认为10天内会上涨,投资者C认为10天内会上涨超过5%,投资者D认为10天内会上涨5%到10%之间。显而易见,如果10天后上证50指数涨幅真的在5%至10%之间,那么大家就会公认投资者D的判断最准。
  
  如果市场上只有上证50ETF,大家都去买现货,这时大家所赚的都是价差的收益率,收益率都是6.56% (3月中旬的10日收益率),即使再聪明的投资者也拉不开差距。然而市场上有了期权后,四位投资者的收益率就会完全不同了。
  期权的重要功能——投资的精准化打击
  投资者A: A仅仅是看涨,对时间与涨幅都没有想法,那么他通常只会去买入股票,所赚到的就是股票的价差收益率,等于6.56%。
  
  投资者B: B认为10天内会上涨,对时间有一个明确的预期,则他会购买近月平值认购期权,由于期权的杠杆性,收益率就会比股票高,达到了234.82%。
  
  投资者C: C认为未来10天内会上涨,且涨幅会超过5%,他会购买一份近月轻度虚值的认购期权。大家先记住虚值期权比平值期权便宜,付出的成本比B低,所以C的收益率比B高,达到了278.79%。
  
  投资者D: D认为会涨5%到10%之间,他将会构造一个牛市价差组合策略(详见第8讲),即买一份期权的同时卖一份期权,因此D的成本比C更低,最终收益率也就更高,达到了374.68%。
  
  于是,在期权市场下,大家会看到D比C赚得多, C比B赚得多, B比A赚得多。也就是说,你对市场的看法越精确越透彻,通过期权所赚的钱就越多。
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