什么是期权的合成股票策略?

发布时间:2021-01-07
摘要: 什么是期权的合成股票策略? 合成股票策略是一种利用期权复制标的证券收益的交易策略。通过这个策略的使用,投资者可以获得与标的证券相同的收益,但所需花费的成本较低,提高
  什么是期权的合成股票策略?
  
  合成股票策略是一种利用期权复制标的证券收益的交易策略。通过这个策略的使用,投资者可以获得与标的证券相同的收益,但所需花费的成本较低,提高了投资者的资金使用效率。
  
  合成股票多头策略的构建方法为买入一份认购期权,同时卖出一份具有相同行权价、相同到期日的认沽期权,当投资者强烈看好标的证券未来走势时,可通过这种交易策略来实现低成本做多后市。
  
  案例
  
  投资者刘女士长期看好50ETF的走势,欲买入10万份50ETF,当时50ETF股价为2.360元/份,基于这一市场预期,刘女士建立了合成股票多头组合:买入10张50ETF购3月2350合约,卖出10张50ETF沽3月2350合约。
  什么是期权的合成股票策略?
  成本对比: (标的前收盘价2.441元,认沽期权前结算价为0.030 1元)
  
  若直接买入10万份50ETF,则初始成本为2.360 x100 000= 236 000元;
  
  若合成股票多头,所需成本= 0.313 02 x 10 000 × 10+ (0.076 4 — 0.053 0) x 10 000 x 10 = 31 302 + 2340 =33642元(31 302元是构建该策略所需保证金)。
  
  合成股票策略所需成本仅为直接买入标的证券成本的14.26%,共节省了202 358元的资金,在确保保证金足额的前提下,多余资金可作再投资获取收益。
  
  合成股票策略具有复制资产、现金替代和套利三大功能,能够满足投资者杠杆性投资的需求,但也会面临市场走势与预期变动不符时出现的大幅损失风险。
  
  当合成股票空头(多头)与股票多头(空头)的总盈亏始终大于0,且能覆盖交易成本时,就构成了期权平价套利。
  
  相比于“直接买入股票”, “合成股票多头”能满足投资者杠杆性做多的需求。相比于“买人认购期权",“合成股票多头”降低了权利金的成本,但承担了更大的下行风险。
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标签:期权策略