股指:北上流出和AH溢价隐含指数偏弱预期

发布时间:2020-11-16
摘要: 本周板块普跌,消费上周没有反弹,本周抗跌。周五盘后证监会等三部委发QFII、RQFII办法,方便外资投资,扩大投资范围,利好券商业务。结合券商合并消息,预计下周券商板块有不错
  本周板块普跌,消费上周没有反弹,本周抗跌。周五盘后证监会等三部委发QFII、RQFII办法,方便外资投资,扩大投资范围,利好券商业务。结合券商合并消息,预计下周券商板块有不错的表现。沪深两市成交额持续缩量,但是创业板成交还是很活跃。创业板动能高,那主板就相对熄火。
  
  近一周北上资金密集卖出,本周净卖出247亿元,茅台(600519)净卖出53亿元居首。形成对比的是南向资金,近三十日仅3个交易日卖出,本周净流入16亿元。关于北上资金的流出,解释如下:1.美股形成下跌趋势,投资者对股票的风险偏好降低;2.北上有低买高卖的投资特征,隐含对指数预期差。无论是哪一个,对A股都是偏空影响。
  
  南向买入基本都是内地股而非香港本地股,说明南向买入和北向卖出的差异不是基于国内基本面。此外,南向资金买入较为集中,腾讯单只股票就占了20%的买入资金,农夫山泉仅在港股上市也分流一部分南向资金。
  
  北向流出对指数影响偏空,南向流入主要是基于个股差异,对指数走向指示意义不大。
  
  AH溢价处在历史高位,隐含指数偏弱运行。从均值回归的角度,有两种演绎方式:1.港股涨幅大于A股(概率小):短周期内,港股较A股的独立性更弱,对海外事件有高波动属性,海外疫情二次爆发、美国大选、中美科技对抗等都是港股的压制因素,即将上市的蚂蚁集团(未上市)IPO也带来资金虹吸效应2.港股比A股抗跌(隐含指数弱)。
  
  8月经济数据超预期改善,从预消费数据来看十一黄金周消费有望超预期,对经济的预期有望进一步修复。经济复苏是上涨的必要而非充分理由,临近美国大选、海外疫情二次爆发背景之下我们认为风险偏好逐渐降低,结合A股市场情绪降温,我们股指观点转为震荡。
  
  策略建议:
  
  上证3200-3500区间震荡
  
  风险提示:
  
  国内政策支持力度不及预期,海外疫情扩散超预期;中美摩擦升级
  
  企业盈利明显改善
  
  当前全部A股上市公司中工业企业占比较大,工业企业利润的变动一定程度上能够反应总体上市公司利润的变动。利润的指标我们是看量、价、利的变化。量是工业增加值,价是PPI,利是营业收入利润率。7月工业企业利润同比增长19.6%, 1-7月累计同比为-8.1%,跌幅收窄4.7个百分点。量(工业增加值)、价(PPI)、利润率拆分来看,量平价升,利润率下行幅度低于往年。7月利润率同比为15%,前值7.3%,是7月利润同比大幅好于6月的主要原因。
本文由国内正规期货开户网原创编撰,若有转载,请标注原文出处,谢谢配合!
更多期货知识问题可添加国内正规期货开户网微信
国内正规期货开户网微信
标签:海归,企业,市场